山证农业
投资重点：
生猪：在后续不产生严峻生猪疫情的情形下，估计年下半年国内生猪供应仍较为充沛，生猪价值或许会有时节性的高涨，但周期拐点式的大涨仍缺少财产供需根底的赞成。非常的财产配景或许使本轮去产能经过较过往周期繁杂。年终以来曾经呈现本轮下行周期的第二个“耗损底”。分离近期能繁母猪存栏上升的财产大局，咱们以为本轮周期底部呈现第三个“耗损底”的几率正在提拔。按照史乘阅历，后续生猪养殖行业产能去化对耗损幅度的敏锐度或许会趋于显然巩固。
肉鸡：阅历过一轮行情低迷后，国内肉鸡行业起头呈现去产能趋向。今朝财产本钱在生猪行业的博弈水平和拥堵水平要显然高于肉鸡行业，肉鸡行业产能去化的崎岖水平或许要轻于生猪行业。
饲料：饲料行业在上游材料加价和下游需要低迷的压力之下，行业调整过程希望加快，墟市份额希望进一步向头部企业聚集。
种子和造就：杂交玉米种子供需连续改革，杂交水稻种子供应压力趋增；转基因育种关连配套战术法例正逐渐完备和稳步促成。食粮造就方面，年终以来，供需根底面叠加俄乌险情的影响，寰球谷时值格指数显然高涨。我国小麦、玉米、大米等食粮供应的出口占较量小，供应格局“以我为主”，国内食粮自给有保证。
制糖：估计/23榨季寰球和国内食糖均小幅增产。在耗费需要上升策动下，寰球和国内食糖库销比趋于降落，糖价运转底部或和蔼抬升。
国内猪价的时节性涨跌叠加本轮母猪产能淘汰的屡次，或许使得墟市对生猪养殖股的投资逻辑在“能繁母猪产能去化”和“猪价周期回转（或许）建立”之间往返切换。咱们对生猪养殖板块的计谋提倡是：（1）在各个阶段的逻辑演绎中趁势而为；（2）倘若在逻辑切换经过中，跌破年终以来的运转区间且PB与前期底部趋于挨近，则能够成为远大的摆设机缘，由于此时平安规模较高，具备优秀的危害收益般配度。提倡