投资要点
?本周行业观点：行情持续演绎，股东大会持续催化。本周我们参加五粮液股东大会并调研湖南白酒渠道及泸州老窖，整体反馈积极。五粮液思路清晰，经营持续向上。十四五期间目标是成为世界强之一，酒业销售目标过千亿、集团利税总额目标过千亿，同时巩固“浓香第一”地位。品牌高举高打，公司去年推出的经典五粮液，市场反馈良好；目前公司已完成对经典30、50安排，持续拉升品牌高度，带动第八代五粮液批价持续上行。十四五期间，预计第八代五粮液投放量不低于2万吨，经典五粮液投放量超1万吨。目前经典五粮液回款指标过半，趋势向好。系列酒方面，聚焦四大产品，在终端上通过费用杠杆撬动引导商家聚焦打造核心终端，将回款和动销作为考核指标，吨酒均价也是各个战区的重要考核指标，切实优化调整系列酒收入结构和利润水平。渠道方面，公司今年团购目标30%左右，目前任务已过半，公司将持续推进团购渠道。产能方面，一是增加优质产能增加名酒产量，新增12万吨原酒，总产能达到25万吨，十四五期间基酒储存有望超万吨；二是提升五粮液优酒率增加名酒产量，公司目前优酒率20%左右，优酒率每新增1%将带来0吨产量。本周我们走访湖南白酒渠道并调研泸州老窖：酒*酒整体持续向好，我们预计未来内参占比有望提升至40%左右，未来2-3年是内参全国化扩张期，预计未来酒*系列和湘泉系列占比分别为50%和10%，二季度公司处于控货状态，预计二季度公司有不错表现。泸州老窖未来继续依靠国窖持续发力，当前国窖大部分地区已实现顺价，我们预计明后年国窖进入千元价格带，尽享高端酒红利。考虑提价因素及国窖产能持续释放，我们认为量价齐升趋势明显，未来价贡献可能大于量。
?行情持续演绎，股东大会持续催化。行情持续演绎，继续验证我们观点。本周次高端板块整体反弹，虽周五有部分资金抽离，短期波动属正常现象。我们的观点依旧不变：本轮次高端行情仍将持续，汾酒、酒*酒、舍得酒业和水井坊或是贯穿全年行情的标的，酒*酒、山西汾酒是本轮次高端行情的估值锚，舍得酒业是水井坊的估值锚，继续看好次高端行情。
?重点