板块：Q4白酒重仓比例略有回落，大众品重仓比例基本稳定。19Q4食品饮料行业重仓比例继续位居各SW一级行业首位，白酒在所有板块中重仓比例稳居第一，重仓比例Q4小幅回落至5.70%，环降1.18pcts，在各SW三级行业中重仓比例降幅较大。1）白酒：一线白酒持仓小幅回落，二线龙头持仓有所上升。19Q4一线白酒重仓持股比例为4.82%，环降1.08pcts；次高端酒企重仓比例为0.27%，环降0.06pct；区域二线龙头重仓持股比例为0.41%，环升0.04pct。2）大众品重仓比例有所上升。19Q4大众品重仓比例为1.58%，环升0.03pct，持股总市值为.16亿元，环比增长17.50%。从细分板块看，乳制品重仓比例0.87%，环升0.03pct；调味品重仓比例0.27%，环降0.07pct；啤酒重仓比例0.11%，环升0.05pct；肉制品重仓持股比例0.06%，环比基本持平。
个股：Q4伊利持仓有所提升，一线白酒持仓有所回落。1）持仓基金数量来看，19Q4持仓基金数环比增加最多的为伊利股份（+82）、古井贡酒（+46）、涪陵榨菜（+18），持仓基金数减少最多的为贵州茅台（-）、五粮液（-72）、中炬高新（-59）。2）重仓持股比重变化来看，古井贡酒增幅最大，环升0.09pct，其次为重庆啤酒、绝味、伊利等大众品，茅台、五粮液、老窖、顺鑫环比降幅靠前，其中茅台重仓比例环降0.62pct。3）重仓持股比重排名来看，白酒当中茅台、五粮液、老窖、古井、汾酒、顺鑫等个股排名居前，大众品当中伊利、绝味、海天、重啤、中炬、双汇、洽洽等龙头公司排名居前。
近期北上分析：疫情引发市场调整，北上持续买入龙头。1）板块来看，北上资金年末市值占比为6.31%，全年提升0.62pct，其中白酒板块年末市值占比为7.31%，全年提升0.37pct；大众品板块市值占比全年提升0.33pct。2）个股方面，19年底茅台北上持仓占比为8.15%；五粮液全年基本持平，占比为8.64%；伊利/海天味业/双汇发展全年分别变动-2.80/+0.78/-1.07pcts。3）近期：疫情引发板块深度调整，北上资金加速配置。本周因春节期间疫情爆发，板块短期深度调整，但北上资金加快买入，2月3日-7日累计净买入食品饮料板块75.36亿元，位居各行业首位，其中3/4/6日，北上连续净买入贵州茅台13.56/6.85/14.89亿元，伊利股份5.05/3.92/5.32亿元，成为外资流入首选标的。
投资建议：我们总体判断，疫情短期影响程度不一，需求层面影响也是阶段性，疫情终将过去，应将视角更多