开源通信首席赵良毕
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开源通信核心观点
各国卫星加速布局，卫星互联网产业预计将持续增长
3月23日，俄罗斯“联盟”号火箭载着18个国家的38颗卫星顺利升空，这也是GK发射服务公司首次在没有俄罗斯*府卫星的情况下，完成了全商业共享任务。由火箭、卫星、导弹等制造和发射构成的航天产业不仅是推动科技进步的重要力量，也成为大国博弈的战略高地，其中卫星作为重要的空间基础设施是各个国家予以重视的战略资源，卫星产业发展成为加强国防和*队现代化建设，网络安全保障体系建设的重要依托。随着年发改委将卫星互联网规定为“新基建”建设元年，我国卫星互联网迎来历史性的发展机遇和万亿级的市场规模。
空天地一体化有望刺激*用通信新一轮加速增长，行业高景气延续
国际局势不定带来各国对*事的日益重视，在地缘*治不确定性大背景下、加紧练*备战成为新常态，武器装备有望放量建设。在新一轮科技革命和产业变革推动下，人工智能、量子通信、大数据、云计算等前沿科技技术加速应用于*事，飞机、舰船、车辆等武器装备正在加速信息化、电子化，新武器装备的逐步更新，信息技术的重要性日渐增高，信息战也成为了现代化战争的主要形式之一。我国武器装备信息化水平总体上还处于刚刚起步阶段，武器装备信息化率提升成为必然趋势。
通信是信息化的枢纽，通信的隐私性、实时性与安全性在*事的重要性愈加突出，机载、地装、天基都有可能成为敌方实施电磁干扰、窃取数据及通信内容的战场。空基、天基、地基无线电通信由于采用不同技术体制和网络结构，信息交互能力差，空天地一体化将突破地面网络限制，实现地面、卫星、机载网络的无缝覆盖，有望刺激*用通信产业新一轮高速增长。
通信公司出口管制凸显自主可控重要性，*工通信投资正当时
自年以来，美国*府多次制裁以华为和中兴通讯为代表的通信公司，近期，美商务部又向中国多家通信公司发出传票，我国部分产业尤其是高端芯片依赖于进口，国产化率提升重要性凸显，尤其在*工通信领域。危中有机，在*策倾斜、产业刺激大背景下，提前布局企业将充分受益。
推荐标的：T/R芯片民企和而泰（）、GNSS龙头华测导航（）；
受益标的：*工通信上游基础元器件振华科技（）、火炬电子（）、航天电器（）、中航光电（）、宏达电子（）、鸿远电子（）、中航电子（）、亚光科技（）；*用通信装备海格通信（）、上海瀚讯（）；卫星互联网制造/运营厂商北斗星通（）、中国卫星（）、中国卫通（）。
报告正文
1“十四五”期间*队信息化为主要发展方向之一
*事领域为新型创新成果应用最为广泛的领域，随着新技术的不断迭代，新武器装备的逐步更新，信息技术的作用也日渐显现，重要性日渐增高，信息战也成为了目前战争的主要形式之一。信息战强调信息控制权的争夺，最终演变为战场空间把控的作战优势，未来信息战将以C4ISR（Command、Control、Communication、Intelligence、SurveillanceandReconnaissance）为核心进行展开。
*策推动，国防信息化改革是重点。国防信息化*策主要为促进我*在新时代下抗打击能力及信息获取、保障能力，确保在现代化信息化战争开始时占据有利位置减少伤亡。
“十三五”*队机械化目标圆满完成，“十四五”*队信息化为主要发展方向。*工信息化为目前主要的发展方向，我们认为随着我国“十三五”规划的年基本实现机械化、信息化取得重大进展的目标阶段性完成，“十四五”对于*工信息化及*队现代化的要求将不断推进，相关公司将受益。
装备费用占国防开支比逐渐升高。根据《新时代中国国防》白皮书数据显示，我国目前国防开支中装备费占比增长较快，从年的33.2%增长至年的41.4%，-年CAGR约为3.2%。装备费用支出额从年的.59亿元增长至年的.35亿元，-年CAGR约为13.44%，其中-年装备费占国防开支占比增长较快，-年保持温和增长，维持于超过41%的水平。
*民融合提升民企参与度，为*工信息化注入活力。深入实施*民融合发展战略，民参*为*工信息化注入新的活力。年年末，国务院办公厅印发《关于推动国防科技工业*民融合深度发展的意见》，指出除战略武器等特殊领域外，在确保安全保密的前提下，支持符合要求的各类投资主体参与*工企业股份制改造。在信息时代快速发展的今天，民企在一些高技术领域也具有较强的实力，比如AI和大数据等，*民融合有望给*工科研注入新鲜活力；同时设备采购方面，目前我国*队采购进一步市场化，*民融合*转民、民转*等步伐加速，准入门槛降低，使得竞争较之前更为激烈，民企参与*工信息化积极性提高，市场份额亦逐步升高。
美国、日韩、俄罗斯及印度等国*费开支较高。根据斯德哥尔摩国际和平研究所（SPIRI）数据显示，年我国*费开支占全球*费总开支的14%，落后于美国38%居世界第二位，年*费占比最高的十个国家内，美国、日本、韩国、印度及俄罗斯皆位于中国周边，除美国外其余四个国家*费占世界*事总支出比合计11.9%，其中印度*费支出占*事总支出比于年跃升至全球第三。年方面，根据前瞻经济学人数据显示，我国*费总开支仍然居于全球前二水平，但*费开支占GDP比例依然低于周边国家，随着十四五时期国防和*队建设重要性逐步增长，5G时代*队信息化建设持续深化，我们认为我国*工通信领域的国防开支仍有进一步增长的空间。
2卫星互联网纳入“新基建”领域，市场规模持续增长
卫星互联网产业链分为卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四个部分。其中，卫星制造分为卫星平台和卫星载荷；卫星发射包括火箭制造和发射服务；地面设备包括固定地面站、移动站和用户终端；卫星运营及服务包含卫星移动通信服务、宽带广播服务和卫星固定服务。
国家*策推动卫星互联加入“新基建”领域。年4月，国家发改委首次明确新型基础设施建设范围，其中信息基础设施中将卫星互联网列为通信网络基础设施。
卫星互联网频率范围覆盖1-75GHz，其中1-40GHz频谱资源日渐饱和稀缺性较大，30-75GHz以高吞吐量通信卫星应用为主，目前处于开发阶段，频谱资源较丰富，也是*工通信的主要应用频段。
我国卫星导航市场规模逐步增长，测绘为主要应用方向。根据前瞻产业研究院数据显示，我国年卫星导航产业产值为亿元，同增14.39%，-年连续7年保持10%以上增速；年我国北斗三号组网完成，预计年后应用场景将持续增长，带动市场规模提升；根据前瞻产业研究院数据显示，预计到年我国*工信息化市场主要应用将以测绘为主，占比约达2.6%，产值将达到75.62亿元。
3*用无线通信应用场景确定，市场空间充足
专网通信市场规模逐年增长。专网通信是指通过建设安全可靠的无线服务的专业网络，为特定的部门或群体如*府与公共安全等行业提供应急通信、指挥调度、日常工作通信等服务。专网通信可以有效弥补公网通信所无法涉及的领域。根据年3月十三届全国人大一次会议第四次全体会议，国务院提出拟组建应急管理部，提升专网需求。国家*策的支持也推动我国专网通信行业市场发展。另外，随着国家经济快速发展，对于公共安全的重视程度也在不断加深，带动了对于专网通信的需求。我国专网通信行业市场规模不断增长，据中国产业信息网数据，-年我国专网通信行业在不断扩大发展，年专网通讯市场规模的市场规模超过亿元，专网通讯产值超过亿元。专网通信由于自身安全可靠、自主控制、保密性高等特点带来需求端的高景气度。
北斗三号导航系统正式开通，北斗正式迈进全球服务新时代。年7月31日，我国自主建设、独立运行的全球卫星导航系统全面建成，成为为全球用户提供导航和授时服务的国家重要时空基础设施。北斗卫星导航系统正式拥有全天时、全天候、全球覆盖的服务能力，成为继美国全球定位系统（GPS）、俄罗斯格洛纳斯卫星导航系统（GLONASS）之后第三个全球定位导航系统。
北斗三号系统“三步走”战略全部实现。0年至7年间我国发射了五颗组网卫星，提供定位、授时、广域差分和短报文通信服务，实现中国卫星系统从无到有；由于卫星数量少，只能在一定区域内提供导航定位和通信服务。年完成14颗卫星发射组网，建成北斗二代系统，服务范围扩大至亚太地区，可提供导航定位服务、精密测速、授时等服务。至年，共发射了30颗北斗三号卫星，能够为全球用户提供定位导航授时、全球短报文通信和国际搜救服务，同时为中国及周边地区用户提供星基增强、地基增强、精密单点定位和区域短报文通信等服务。
我国从标准、规划以及鼓励扶持措施等方面提出相关*策支持卫星导航发展。自5年起，我国出台了一系列*策以扶持北斗卫星导航产业的发展,持续推进卫星导航建设。卫星导航的发展对于国家的国防、*事、经济发展以及公共安全与服务具有深远的意义，是现代化大国地位、国家综合国力及国际竞争优势的重要标志。
4推荐标的与受益标的
4.1、推荐标的
华测导航（.SZ）
公司自3年成立以来，专注于高精度卫星导航定位（GNSS）有关的软硬件技术及其产品的研发、生产和集成化，是国内高精度卫星导航定位产业的领先企业之一。公司主要产品包括高精度GNSS接收机、GIS数据采集器、海洋测绘类产品、三维激光类产品、无人机遥感类产品等数据采集设备以及位移监测系统、北斗农机自动驾驶系统、数字施工系统等系统解决方案，并广泛应用于测绘与地理信息采集、形变监测、精准农业、工程施工、电力、国土以及智慧城市建设等领域。公司的高精度板卡已达到国际主流水平，随着公司开发的拥有完全自主知识产权的高精度定位定向基带芯片“璇玑”完成测试并已投产，促使公司GNSS产品、模块、板卡的毛利率提升，经营业绩有望超预期发展。
和而泰（.SZ）
和而泰深耕智能控制器领域二十载，始终坚持高端技术、高端客户、高端市场的“三高”经营方针。控制器作为智能产品的“心脏”，主要应用于家用电器、电动工具及汽车电子等场景。年公司收购铖昌科技进*微波毫米波组件，随着物联网、卫星互联网进程的加快，公司多产品线将持续受益，业绩有望保持快速增长。
4.2、受益标的
海格通信（.SZ）
公司是广州无线电集团下的通讯导航领域子公司，*工通信龙头，已实现芯片、模块、天线、终端、系统、运营的全产业链布局，主要客户大部围绕*工领域，是国内*用通讯导航的最大整机供应商。
上海瀚讯（.SZ）
公司主要从事行业宽带移动通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向*方客户和铁路等行业客户提供行业宽带移动通信系统的整体解决方案。在*用宽带移动通信系统装备领域，公司拥有完整的*工科研生产资质，是业内少数既拥有自主核心知识产权又具备完整资质的供应商。
北斗星通（.SZ）
公司产品链完善，四大板块业务协调发展。公司主营范围覆盖卫星导航产业链上中下又，产品链完善。主要产品包括北斗GNSS卫星导航定位产品、北斗车辆作业监控管理系统、卫星运营等，“产品+系统应用+运营服务”经营模式不断深化。四大板块业务协调发展。
研发成果丰富，芯片等产品居领先水平。公司人才储备丰富，取得高水平研发成果，相关芯片、板卡等产品市场接受度高，整体技术水平在行业内持相对优势。截至年底，公司专利取得授权个，22nm芯片即将大规模量产。
中国卫星（.SH）
公司是专业从事小卫星及微小卫星研制、卫星地面应用系统及设备制造和卫星运营服务的航天高新技术企业，具有天地一体化设计、研制、集成和运营服务能力，形成了航天东方红、航天恒星等一系列知名品牌。在小卫星及微小卫星研制方面，已成功开发了以CAST(CAST)平台为代表的多个系列小卫星和微小卫星公用平台，成功发射对地观测、海洋监测、环境监测、空间探测、科学试验等多颗不同用途的现代小卫星，同时具备部分宇航部件产品的生产能力；在卫星地面应用系统及设备制造方面，拥有地面站系统集成、卫星导航、卫星通信、卫星遥感、信息传输与图像处理五大领域，在北斗导航、动中通产品市场占有率方面处于国内领先地位，并拥有“天绘”系列遥感卫星数据总代理权。
中国卫通（.SH）
公司是中国航天科技集团公司从事卫星运营服务业的核心专业子公司,主营业务为卫星空间段运营及相关应用服务，主要应用于卫星通信广播,公司通过投资、建设和运营通信广播卫星及配套地面测控和监测系统，为用户提供广播电视、通信、视频、数据等传输服务。公司已经构建了完整的卫星空间段运营体系,并在北京西北旺、北京沙河、中国香港大埔设立了测控中心，在北京西北旺、北京沙河、河北怀来、*喀什、海南海口建立了业务运行监测网络，对在轨卫星的运行状态进行测控并对信号传输质量进行实时监测。中国卫通目前拥有的转发器频段资源涵盖C频段、Ku频段以及Ka频段等，其中C频段、Ku频段的卫星转发器资源达到余个，Ka频段的点波束有26个，卫星通信广播信号覆盖包括中国全境、澳大利亚、东南亚、南亚、中东、欧洲、非洲等地区。
中航电子（）
公司致力于为客户提供综合化的航空电子系统整体解决方案，产品谱系覆盖飞行控制系统、雷达系统、光电探测系统、座舱显示控制系统、机载计算机与网络系统、惯性导航系统、无线电与卫星导航系统、大气数据系统、火力控制与指挥任务系统、悬挂物管理系统、综合数据管理系统、控制板组件与调光控制系统、空中交通管理系统、通信系统、电子战、无人机系统/遥控遥测/地面站、机载反潜/水声探测系统、故障诊断与健康管理系统、航空状态检测系统、电驱动与控制系统和基础元器件等航空电子相关领域。公司立足航空，积极拓展非航空防务及民用市场，面向航天、兵器、船舶、电子信息等领域提供配套产品及服务。
5风险提示
装备更新迭代不及预期风险：目前我国装备代差较大，装备更新换代确定性较充分，但我国目前*费开支有所下降，若*费开支增速低于GDP增速或*费开支中装备费用有所削减或不及预期，则*用通信市场规模增势可能趋缓。
全球贸易摩擦加剧风险：中美间贸易摩擦目前正处于磨合过程中，相关结果存在较大不确定性，贸易摩擦的加剧一方面影响下游厂商如华为、中兴等在海外基站的建设情况；也影响上游原材料进出口情况，对5G专网相关产品的制造和销售以及相关成熟技术交流产生较大的影响，减缓建设进程，影响相关公司业绩表现。
本报告来源：《开源证券_行业点评报告_卫星互联网星辰大海，*工通信迎*金投资时代_通信研究团队_0326》
研报发布时间：年03月27日
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（年6月22日-6月26日）：R16即将发布、用户数再迈新台阶，5G逐步成熟周观点（年6月8日-6月12日）：Q2业绩有望环比改善，地摊经济助5G应用发展周观点（年5月25日-5月29日）：中美科技竞争白热化，5G长期向上趋势不改
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寻找下一个华为级的通信优秀公司之一
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年春节换一种方式拜年之5G消息
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