一、农业板块最有潜力的核心资产，ROE远超同行，未来有实力做到产值几千亿、利润几百亿
整个农业市场体量十几万亿，可与房地产比肩。尤其是中国农业正处在一个规模化、工业化的的阶段，面临着行业巨变。
在这样的趋势体量下，一定会有巨无霸企业出现，可能产值几千亿、利润几百亿。国泰农业团队认为海大集团可能是其中的潜力代表。
1）强大的供应效率
农业行业主流的经营逻辑是规模经济，先通过杠杆、营销扩大规模，再通过规模获取利润。但海大的经营逻辑不同，采用的是经济规模。通过技术、管理获得经济性，实现更高毛利空间，再通过经济性获得规模增长。
它的研发能力比较出众，研发人员与投入金额逐年扩大，19年投入4亿。且注重配方积累，已经建立完善的动物核心营养需求和原料利用数据库，将技术转化为生产力。ROE远远领先同行。
2）平台型优势
公司通过打造中后台、数字化平台，获得了显著的平台型优势，把各业务流程模块化、标准化、流程化，这样的方式很明显看到资产周转率更快，成本亦显著下降。
公司定位养殖服务型公司，饲料是变现出口，同时提供种苗，动保，技术服务等全方位一篮子养殖过程服务。
3）组织效率高
海大引入H3BPM流程管理工具，通过H3BPM实现业务的规范化数字管理，实现了财务与业务一体化管理。
多元化激励吸引人才，人员薪资水平在行业最高。
二、光伏胶膜今年价格战打响，挤出三线企业，圈出最大赢家产能与市占率3倍提升
近期关于胶膜行业的研报较多，天风这篇主要梳理了行业即将要进入价格战，龙头和二线会胜出，三线企业将被挤掉。
光伏胶膜是一个高度集中的行业，CR3占比高达77%，龙头福斯特一家即占据半壁江山。
天风电新团队预估，福斯特为进一步扩张市场份额，今年可能会主动降价。价格战将三线企业挤压出去后，也会利于一些有成本优势的二线如海优新材份额提升，同时在下游客户扶持背景下，市占率有望从10%提升至26%。
福斯特代表一线，海优新材代表二线，上海天洋代表三线，下面三张表显示了21、22年价格战下他们的盈利能力，三线均表现为持续亏损，同时海优新材与福斯特的毛利差距在缩小。
（上图为假设条件）
未来格局福斯特还将占据行业龙头地位，而海优新材，因技术好+成本进一步下探，有望成二梯队的优胜者，根据它的产能（3年扩张3倍）可推断市占率率可自10%提升至26%。
三、醋酸：最大下游是PTA、光伏板需求增量也很明显，-年都将维持供需紧张格局
醋酸涨价近期