一、海通证券：长风破浪，成长启航
我们判断年畜禽养殖板块或将再次经历向下周期，动保和饲料等后周期板块景气度上升；粮价持续上涨亦催生种植和种业板块投资机会。在跌宕起伏的行业周期当中，我们正在见证农业现代化蓬勃发展的进程，产业链各环节“良币驱逐劣币”为头部企业崛起提供肥沃土壤，消费升级背景下传统生产型企业向消费端艰难转型，转基因商业化蓄势待发，高速增长的宠物食品行业迎来国产替代浪潮。乘长风破万里浪，我们需破除周期迷思，
畜禽养殖：猪周期见顶，
年农业仍将不断经历成长变化，周期上景气由养殖切换到种植，成长上，优秀的公司不断进行效率革命，通过工业化、信息化、治理结构现代化、技术变革（转基因）等推动生产效率提升，降低成本，拓展业务领域，实现公司成长。总体来看，年，农业板块将实现景气切换供给效率革命。
养殖产业链：规模化进程使得养殖效率大幅提升，超额收益推动产业成长，长期推荐。
猪养殖：周期驱动成为过去，成长仍然是养殖股第一逻辑。行业工业化、全产业链化红利仍处于上半场，成长空间巨大，仍处于*金发展期，以3到5年的视角来看有望涌现多家大市值公司。
禽养殖：价格回升催化禽板块，长期看好鸡BC端机会。多家龙头公司向下游消费延伸取得突破，竞争优势明显，未来成长性显著。价格方面，中期来看行业产能仍处高位，周期压力仍较大，但行业价格底部已现。
饲料：行业结构性仍在持续增长，龙头公司竞争优势越发显著，市占率仍有不断提升空间。
动保：存栏增长推动行业周期向好，行业集中度提高、规模化养殖进程提速、宠物疫苗市场步入*金发展期多因素驱动行业长期发展，行业整体周期向好，成长更佳。
种植产业链：从景气的角度看好玉米，从成长的角度看好转基因，转基因使玉米种业板块竞争格局重塑，打开成长空间。
推荐标的：生猪板块