本报告导读
行业整体配置比例下滑，后周期板块和农业消费品化公司持仓均有上升，继续推荐生猪高景气与后周期板块及向2C端转型加速从而带来长期公司价值提升的相关标的。
摘要
畜禽养殖板块持仓虽有下滑，继续看好生猪成长价值。Q2畜牧养殖重仓占比0.28%，较20Q1基金持仓占比0.61%的高位下降0.33%，目前仓比仍仅略高于历史均值。但我们认为对生猪板块此时应该更加乐观，短期高猪价支撑动力充足，更重要的是多因素推动养殖行业加速重整，看好生猪成长价值。主要原因是：（1）非瘟常态化提升行业生物安全防疫门槛，规模企业凭借资金优势技术优势，加快产能的快速扩张；（2）年7月1日开始，养殖进入无抗时代，行业进入门槛再度提升；（3）生猪期货上市及聚落式模式凸显规模化养殖优势，提升集团企业竞争力。在上市公司高速成长和低成本的竞争优势的情况下，有望持续获得超额收益。后周期板块持续增持，继续推荐后周期板块。受益养殖规模化进程及行业养殖存栏回升的影响，后周期板块基金持续增持，饲料板块方面，20Q2重仓占比为0.60%，较20Q1增加0.04%。动保板块20Q2重仓占比为0.08%，较19Q2增加0.06%。我们认为，受益高猪价及非瘟防控效率，猪存栏缓慢恢复，后周期已然启动。头部企业疫情防控能力有效提升，*策扶持将更加多维，更加落地，养殖存栏（猪、禽等）有望迎来拐点，从而带动养殖后周期景气度持续回升，中长期角度看好。农业消费品化公司持仓也在不断提升，推荐2C端转型加速的品种。多家龙头公司在向下游消费延伸方面取得进一步突破，持续推荐的圣农发展、湘佳股份、雪榕生物与天马科技的重仓家数不断提升，农业消费品化逐步成为行业发展趋势，预计未来农业消费品化成为行业趋势。其中，圣农发展：食品收入占比快速提升，成长属性增强有望重塑估值；湘佳股份：卡位冰鲜鸡优质赛道，国家近日加强畜禽销售管理，未来可能逐步取消活禽市场交易，公司有望充分受益*策红利；雪榕生物：一方面产能释放市占率稳步提升叠加公司治理改善推行品牌高价小包装产品，另一方面，天气形成短期催化；天马科技：一方面饲料景气高企，另一方面公司向鳗鱼食品转型延伸，稳步推进。投资建议
投资建议：长期稀缺优质成长赛道为根基，短期猪价预期修复为机遇，推荐生猪板块：牧原股份、傲农生物、新希望、天康生物、大北农、天邦股份、正邦科技、温氏股份等。推荐禽产业链：圣农发展、温氏股份、立华股份、湘佳股份、益生股份、仙坛股份；后周期标的：海大集团、生物股份、中牧股份、瑞普生物等。推荐2C端转型加速的品种，推荐圣农发展、湘佳股份、雪榕生物与天马科技；玉米种子行业，选择即具备转基因技术储备的企业，又在传统杂交领域具备领先优势的标的，推荐标的：隆平高科、大北农、荃银高科。
风险提示
*策风险；养殖疫病风险；猪价变动风险。
正文
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继续看好生猪链农业消费品化1.1.行业：整体持仓占比下滑，后周期板块持仓上升
Q2农林牧渔板块走势相比Q1有所回落；Q2农林牧渔（申万）跑输沪深指数5pct；在28个申万一级行业中，Q2农林牧渔（申万）相对收益排名第十八，农林牧渔板块表现中等。
从持仓状况来看，Q2农林牧渔板块持仓也出现下滑。Q2农业板块基金重仓比例为0.45%，相对于Q1下降0.5pct，仅略高于历史农业板块重仓均值0.41%；对应持仓市值占基金股票投资市值（农业仓位比）为3.41%，低于农业市值占A股总市值的比重。
分板块来看：Q2畜牧养殖重仓占比0.28%，较20Q1基金持仓占比0.61%的高位下降0.33%，目前仓比仍仅略高于历史均值。但我们认为对生猪板块此时应该更加乐观，短期高猪价支撑动力充足，更重要的是多因素推动养殖行业加速重整，看好生猪成长价值。主要原因是：（1）非瘟常态化提升行业生物安全防疫门槛，规模企业凭借资金优势技术优势，加快产能的快速扩张；（2）年7月1日开始，养殖进入无抗时代，行业进入门槛再度提升；（3）生猪期货上市及聚落式模式凸显规模化养殖优势，提升集团企业竞争力。在上市公司高速成长和低成本的竞争优势的情况下，有望持续获得超额收益。
饲料行业是典型的后周期行业，饲料销量与存栏密切相关，由于盈利相对稳定，其业绩直接受益存栏回升。受海大集团成为农业重仓股持股市值第一的影响，自Q1开始的基金增持现象持续，20Q2重仓占比为0.60%，较20Q1增加0.04%。
动物保健增持趋势持续。20Q2重仓占比为0.08%，较19Q2增加0.06%，这主要由于下游养殖存栏快速提升及非瘟加速生猪规模化进程的影响，动保上市公司直接受益。随着规模化比例逐步提升，高端疫苗最为受益。我们预计动物保健将持续增持。
种植业受景气度仍低迷的影响，遭到大幅减持。20Q2种植业重仓占比0.%，比20Q1下滑0.%，逼近历史最低点。以糖周期为例，糖经历了超过2年的下滑，周期处于历史的底部区域，受此影响，糖业相应标的亏损严重，也侧面反映整体种植链受周期下滑的影响严重。
推荐2C端转型加速的品种。多家龙头公司在向下游消费延伸方面取得进一步突破，推荐圣农发展、湘佳股份、雪榕生物与天马科技；其中，圣农发展：食品收入占比快速提升，成长属性增强有望重塑估值；湘佳股份：卡位冰鲜鸡优质赛道，国家近日加强畜禽销售管理，未来可能逐步取消活禽市场交易，公司有望充分受益*策红利；雪榕生物：一方面产能释放市占率稳步提升叠加公司治理改善推行品牌高价小包装产品，另一方面，天气形成短期催化；天马科技：一方面饲料景气高企，另一方面公司向鳗鱼食品转型延伸，稳步推进。
1.2.个股：龙头持股维持下滑幅度较小
从农业前二十基金重仓股市分布和持仓仓位来看，龙头公司持股下滑幅度较小，市场对农业