TUhjnbcbe - 2021/2/26 1:49:00
文/檀所长新年临近，又到了一号文件的窗口期。一号文件，作为每年中央每年发布的第一份文件，已经连续17年聚集在了“三农问题”之上。今年基本也不会有什么意外。但与以往不同的是，近期的中央经济工作会议，刚刚将“解决好种子和耕地问题”列入了明年要抓好的八大重点任务。其中，更是将种子技术称为“卡脖子”技术，重视程度可见一斑。与此同时，《反粮食浪费法》也已进入了立法进程，浪费粮食可能被处以不同程度的罚款。可以说，农业及粮食的相关*策预期十分强烈。因此，今年的一号文件比往常受到了更多资本市场的期待。说到粮食和种子，有一个人在国民心目中有着相当高的地位，他就是“杂交水稻之父”袁隆平院士。A股有一家公司，就是以袁隆平院士的名字命名的。同时，袁隆平院士还担任了公司的名誉董事长。这次所长就来聊聊这家公司，隆平高科。面临ST的龙头公司隆平高科是我国种植业的龙头企业，卖的就是各类农作物的种子。在水稻和玉米两大领域，公司年的市场占有率达到了14%和4.6%，均为国内第一。根据彭博的统计，年隆平高科位居全球种植企业的第九名，是前十中唯一的中国企业。今年是行业龙头普遍走牛的一年。所谓的疫情之下使行业集中度提升，几乎适用于大部分行业。然而从走势上来看，对比农业板块的其他个股，隆平高科似乎看上去并没有那种鹤立鸡群的感觉。从这一现象中，我们也能看出，我国的种植业目前较为分散，还没有产生那种拥有绝对统治力的龙头企业。同时更关键的是，隆平高科的业绩问题目前仍然悬而未决。年，公司的年报净亏损接近3个亿，公司的股价也创出了5年新低。截至今年三季度，公司仍然亏损超过3亿，有些人不禁开始担心起来，隆平高科这样下去今年岂不是要ST了？首先，我们要弄清楚公司连续亏损的理由。一方面，年粮价持续低迷。国内杂交水稻市场价格和销量都不理想，使公司的收入出现下滑。另一方面，公司举债收购的海外资产出现了较大的亏损。主要来源于巴西子公司的经营问题。巴西的生产效率明显不如国内，同时物流、仓储、第三方服务的成本又都高于国内，再加上汇率上损失，一举让公司出现大幅亏损，转盈为亏。而对于今年前三季度的亏损，隆平高科则表示主要原因是行业季节性的亏损。隆平高科各个季度净利润来源：乌龟量化上图的季度净利润柱状图中，我们可以看出公司历年的二三季度确实都是不赚钱的，而四季度几乎能贡献了全年60%~70%的净利润。同时，根据三季报的信息，公司预计今年四季度能实现全年业绩的扭亏为盈。来源：公司三季报在预告的说明中，公司表示业绩的最大不确定性因素巴西子公司的运营状况已好转。这样看来，隆平高科今年ST的可能性已不大。哪怕公司真的不幸ST，那么所长只能说，这绝对是捡钱的机会。为何敢于这么说？因为不仅是*策面的好消息越来越多，从周期角度来看，种植业最坏的日子已经过去了。猪周期会再度上演吗？水稻种子和玉米种子是作为隆平高科的核心业务，分别占到了公司总营收的40%和25%。在全球疫情和虫灾的影响下，这两类农作物都面临着种植面积减少，库存下滑的状况。水稻相对来说还基本稳定，而玉米的情况就尤为明显。来源：同花顺玉米的价格今年一路上涨，走出了标准的趋势大牛股的走势。从年开始，供给侧改革之下，玉米种植面积和价格同步走低。玉米临储库存变化玉米的国家临储库存在年还有近2.5亿吨。到了今年8月，这一数据仅为约万吨，临储库存即将见底。在需求方面，由于今年生猪产量的有序恢复，生猪存栏量持续增长。在这一背景下，饲料的需求也同步增长，将进一步扩大对玉米的需求量。因此，我国只能加大对玉米的进口。根据海关总署的数据，今年前十一个月的玉米进口量已达吨，同比增长了%。由于进口配额的存在，要满足目前的玉米需求，必然需要依靠国内的玉米种植。在玉米价格持续走高的情况下，玉米种子的景气周期已经可以预见了。事实上，前两年的猪周期也一度面临这样的状况。在供给紧缩、需求持续扩大的情况下，作为粮食上游的种植业有望迎来量价齐升的局面。类似“猪周期”的行情能否再次上演？市场份额第一的隆平高科，无疑是最值得