来源
天风农业吴立团队
成员
吴立刘哲铭魏振亚杨钊陈潇
行业点评
1、东北地区快速上涨，其他地区有没有涨很快？
白羽肉鸡最主要的产区仍然是山东，日常价格跟踪重点以山东地区为主；从上市公司分布来看，益生股份/民和股份/仙坛股份均处于山东烟台。从本周近日开始，东北地区毛鸡价格报价快速上涨，根据卓创资讯，毛鸡进厂价格涨幅约0.2元/斤，部分地区进厂报价高达4.5元/斤。相比东北地区的快速上涨，山东地区毛鸡涨势要温和些。
2、此轮东北毛鸡上涨原因何在？
此轮东北地区毛鸡价格上涨，主要是因为换羽带来的生产性能下降，包括肝破裂和支原体等，生产性能下降明显！根据博亚和讯，目前出现问题的换羽鸡主要是年四季度祖代鸡场供应的父母代鸡，这部分父母代产能占比约15%；且随着时间发展，换羽鸡占比后续会继续提升，换羽鸡带来的影响也将持续。
目前，发病父母代场主要在东北地区，且主要集中在几个祖代鸡场供应的父母代鸡苗，而山东地区也存在购买这类父母代鸡苗的情况，未来其他地区的发病有可能会陆续显现。（根据博亚和讯，换羽鸡育成期父母代种鸡死淘率增加5-7%，肉鸡死淘率提升3-5%；根据卓创资讯，换羽鸡产蛋率下降明显；根据某祖代鸡场，换羽后健康问题带来的产能下降，估计影响为20%-30%）
3、此轮上涨持续性如何？
换羽带来的性能下降，使得在产父母代鸡苗虽表象产能宽松，但实际产能大打折扣，毛鸡供应偏紧状况或将早于预期开启。此轮东北地区毛鸡价格快速上涨，正是信号！随着后续换羽鸡比例提升，三季度消费旺季到来，此轮上涨有望持续至少10月份。根据卓创资讯，目前东北地区屠宰经销商开工率60-70%，库存率60-70%，近日鸡肉分割品提价明显，幅度0.1-0.2元/公斤水平，下游走货通畅，短期来看不会压制毛鸡价格上涨。
4、投资建议：我们认为中美贸易缓和不会对18年的白羽鸡产业产生实质影响，巴西鸡肉反倾销裁决落地预计将加速鸡价上行。由于上游供给的绝对收缩，以及行业换羽的理性化和换羽能力受限，行业长景气周期来临的预期未变。而从股价来看，当前仍然处于低位，极具配置价值。
投资方向上，从盈利弹性来看，首选禽链上游高弹性的益生股份、民和股份；产业盈利向上游祖代集中，重点推荐哈伯德品种潜力被低估的益生股份、具备估值优势的全产业链龙头圣农发展，其次仙坛股份。
风险提示：
疫病风险；进出口*策变动。
注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告
《农林牧渔-行业点评：换羽鸡性能下降问题显现，鸡价上涨加速！》
对外发布时间
年6月10日
报告发布机构
天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师
吴立SAC执业证书编号：S2
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