报告摘要
12月猪价超预期上涨，春节前景气有望延续12月猪企肥猪均价超预期反弹。
牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份12月肥猪均价分别为30.2/32.6/31.0/31.6/30.3元/公斤，环比+14.6%/+11.7%/+9.9%/+10.3%/+7.6%，同比-1.2%/-5.3%/-3.0%/-4.9%/-3.7%，虽然不及年同期水平，但较11月涨幅明显。
需求旺季已过，春节前或小幅回调。
根据涌益咨询数据，全国生猪均价自年11月15日起持续上涨，于年1月5日达到高点36.72元/公斤后随着南方消费端走弱略有回调，截至1月8日全国生猪均价为36.10元/公斤。当前南方腌腊高峰已过随之大猪需求减弱，养殖端压栏恐节前猪价回落倾向出栏者趋增，猪价短期或将承压，但预计春节前仍处高位。
头部猪企达成全年出栏目标
年12月主要9家上市公司出栏量.4万头，同比增长.9%，环比增长18.1%，其中牧原股份、正邦科技、新希望、温氏股份、天康生物、傲农生物、唐人神、金新农环比实现增长，出栏量及环比分别为.1万头/+27.2%、.2万头/+27.2%、.8万头/+19.7%、89.0万头/+6.2%、24.4万头/+35.4%、22.2万头/+11.5%、16.1万头/+8.4%、18.9万头/+50.6%，天邦股份环比大幅下滑，出栏及环比为26.7万头/-39.3%；除温氏股份外其余猪企同比均实现大幅增长。
冲刺出栏目标，出栏均重下滑。
全年出栏量方面，头部猪企凭借防疫、管理、资金优势较好的达成了年初管理层指引量，同时临近年底也普遍下调了肥猪出栏均重，反映出冬季猪病扰动及冲刺出栏目标的行为，当前头部养殖集团产能恢复尚且受到阻挠，对于传统而又落后的生猪养殖行业而言，未来产能恢复仍然难言乐观。
上市公司补栏势头加快。
牧原股份年12月底能繁母猪存栏.6万头，Q4净增量40.8万头，新希望12月中旬能繁母猪存栏超万头，其中父母代能繁超万头，正邦科技10月底能繁母猪存栏.8万头，补栏势头加快，奠定年高出栏增长；傲农生物12月底生猪存栏96.4万头，环比增长4.3%，生猪存栏持续扩张。
量价齐升下12月销售收入环比增长
猪价、出栏量环比齐升，主要猪企收入端实现增长，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份11月生猪销售收入分别环比+31.7%/+4.7%/+8.1%/-1.4%/-16.5%，同比+.4%/-34.0%/+.9%/+.4%/+12.0%。
风险提示：猪价景气度不及预期、上市公司出栏量不及预期、上市公司养殖成本下降不及预期。
报告正文
1、12月猪价超预期上涨，春节前景气有望延续12月猪企肥猪均价超预期反弹。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份12月肥猪均价分别为30.2/32.6/31.0/31.6/30.3元/公斤，环比+14.6%/+11.7%/+9.9%/+10.3%/+7.6%，同比-1.2%/-5.3%/-3.0%/-4.9%/-3.7%，虽然不及年同期水平，但较11月涨幅明显。
需求旺季已过，春节前或小幅回调。根据涌益咨询数据，全国生猪均价自年11月15日起持续上涨，于年1月5日达到高点36.72元/公斤后随着南方消费端走弱略有回调，截至1月8日全国生猪均价为36.10元/公斤。当前南方腌腊高峰已过随之大猪需求减弱，养殖端压栏恐节前猪价回落倾向出栏者趋增，猪价短期或将承压，但预计春节前仍处高位。
2、头部猪企达成全年出栏目标
年12月主要9家上市公司出栏量.4万头，同比增长.9%，环比增长18.1%，其中牧原股份、正邦科技、新希望、温氏股份、天康生物、傲农生物、唐人神、金新农环比实现增长，出栏量及环比分别为.1万头/+27.2%、.2万头/+27.2%、.8万头/+19.7%、89.0万头/+6.2%、24.4万头/+35.4%、22.2万头/+11.5%、16.1万头/+8.4%、18.9万头/+50.6%，天邦股份环比大幅下滑，出栏及环比为26.7万头/-39.3%；除温氏股份外其余猪企同比均实现大幅增长。
冲刺出栏目标，出栏均重下滑。全年出栏量方面，头部猪企凭借防疫、管理、资金优势较好的达成了年初管理层指引量，同时临近年底也普遍下调了肥猪出栏均重，反映出冬季猪病扰动及冲刺出栏目标的行为，当前头部养殖集团产能恢复尚且受到阻挠，对于传统而又落后的生猪养殖行业而言，未来产能恢复仍然难言乐观。
上市公司补栏势头加快。牧原股份年12月底能繁母猪存栏.6万头，Q4净增量40.8万头，新希望12月中旬能繁母猪存栏超万头，其中父母代能繁超万头，正邦科技10月底能繁母猪存栏.8万头，补栏势头加快，奠定年高出栏增长；傲农生物12月底生猪存栏96.4万头，环比增长4.3%，生猪存栏持续扩张。
3、量价齐升下12月销售收入环比增长
猪价、出栏量环比齐升，主要猪企收入端实现增长，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份11月生猪销售收入分别环比+31.7%/+4.7%/+8.1%/-1.4%/-16.5%，同比+.4%/-34.0%/+.9%/+.4%/+12.0%。
4、风险提示
猪价景气度不及预期、上市公司出栏量不及预期、上市公司养殖成本下降不及预期。
本报告摘自：《开源证券_行业点评报告_12月生猪养殖企业销售情况总结：头部猪企达成出栏目标，春节前景气有望延续_农林牧渔团队_0111》
研报首次发布时间：.1.11
分析师：陈雪丽证书编号：S4联系人：陈昕晖证书编号：S0790090006重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于年7月1日起正式实施。通过