最近农业上市公司发布三季报披露完成，以申万农业分类来看前三季度净利润，37家公司业绩同比增速超50%。其中生猪养殖板块数量最多，受益1-9月猪价高位，叠加出栏同比增长。“猪周期”是否见顶？哪些新锐赛道可能脱颖而出？我们和国泰大农业的基金经理程洲聊了聊——
问题1：国庆节后A股震荡上扬，您对接下来的A股市场怎么看？
对于年四季度和明年一季度，也就是所谓的跨年行情，我们总体比较乐观。主要理由有几个方面：一是宏观经济，从刚刚发布的季度数据来看，环比改善非常确定，这个趋势可以延续到明年上半年。二是从流动性来说，货币*策还是以稳健为主，相比于国内疫情爆发时国内流动性非常宽松的情况，过去的二三季度已有边际收紧，但从绝对水平来看，货币供应和流动性还是比较充裕。三是从海外风险来看，虽然海外疫情爆发比较严重，但是致死率在快速下降，海外市场包括股市、居民对疫情的恐慌程度相比于5、6月份要好很多，虽然对经济会有一些影响，但最坏的时候已经过去。四是上市公司盈利方面，从三季报公告来看，盈利增长情况环比改善比较确定，相对稳健的行业或者未来盈利增长比较确定的行业，大家会基于明年的业绩做价格估算，这样看来，还是有机会，所以我们总体来说对跨年行情比较乐观。
问题2：国泰大农业的投资范围包括哪些？
国泰大农业是主要围绕农业主题进行投资的主题型基金，大农业范畴主要包括以下几个方面：1、传统种植和养殖，包括大家比较熟悉的养猪、养鸡、养鸭、海参养殖、种植，是比较大的子板块，里面有一些公司的市值非常大，有些公司已经达到了上千亿市值。2、农业生产资料，包括饲料、疫苗、动保、化肥，饲料包括给鱼、猪、鸡的饲料；动保方面，生猪养殖、牛羊养殖、鸡的养殖按照国家要求都要打疫苗，这里面有些是国家强制的疫苗，有些是市场化疫苗；化肥包括磷肥、钾肥、复合肥等子行业。3、大农业跟其他农业主题的基金有一点差异，农产品加工也是大农业的一个方面，包括肉制品加工、调味品、休闲食品等都在国泰大农业的投资范畴，这里面也有很大市值的公司，这也是我们在过去投资中布局比较多的板块，这个板块相比于前两个子行业周期性比较弱，有点类似于消费品稳定增长的方向。
前面两个子板块，如种植、养殖、农业生产资料，它们的波动性相对更大，但很多时候会有一些轮动，价格波动大时可能大家会看到种植和养殖，如果价格下跌，种植量或养殖量上升，饲料、疫苗等农资企业就会有机会。
过去三、四年来，我们在几个大板块之间进行轮动，在一些个股上技术阶段性操作，也获取了一定的超额受益。大农业基金虽然听起来非常传统，但其实从具体操作来说，里面的机会还是很多，也获得了比较好的收益。
问题3，您对接下来农业板块的表现怎么看？
未来农业板块还是有结构性机会，过去主导农业板块最大的线索就是非洲猪瘟带来的猪价大幅上涨，年下半年开始到年，再到今年上半年，以猪价上涨为主线的行情比较流畅。目前我们认为猪价的高点已经出现，存栏量环比改善，猪价阶段性已见到高点，但并不意味着农业板块就没有机会。
后面农业板块可以从两个方面做出选择，因为养猪的后周期，之前的行情是价格，后面的行情可能围绕着数量，因为成交量在不断回升，养殖企业本身的盈利在改善，围绕着养猪的动保、饲料、疫苗行业的需求会快速回升，这些方面也有很多机会。虽然猪价已经见顶回落，但是最近一段时间全球粮价开始出现大幅上涨，比较典型的代表是玉米这样的农产品价格快速回升，围绕着粮价，包括种植、种子、土地流转等企业也会从价格上涨中受益，这当中也有一定机会。小的方面或者说新的赛道，国内目前增速比较快的宠物行业也有一些新的公司能快速成长，原来宠物行业大部分是以进口品牌来垄断，现在国内品牌也开始崛起，毕竟这是一个内需市场，这里面也会有一些新的公司脱颖而出，未来农业板块应该会存在一些结构性机会。
问题4、您的选股标准是怎样的？
我的选股标准主要有三点：一是选择行业龙头企业。相比于之前，随着经济增速逐渐下台阶，很多行业的增速会逐渐见顶，真正会出现所谓的衰退性行业，所以我们对行业的选择比以前看得更重，我们希望在好的赛道选择龙头企业作为投资标的。二是自由现金流，我们对这个指标非常看重，因为这个指标能真正揭示出公司的竞争优势在什么地方，比较好的自由现金流的公司出现财务造假的风险比较小，这些公司也具备比较好的内生成长动力，这个指标我们非常看重。同时我们也会