投资要点：
宏观经济：逐步恢复常态增长。中国经济三季度实际GDP同比增长4.9%（环比增长2.7%），略不及市场预期。前三季度GDP累计同比增速0.7%，实现正增长，第三季度经济在二季度V型反弹基础上进一步加速，工业生产、投资、消费和进出口均在加快修复。
从月度增速来看，9月六大口径数据（工业、服务业、消费、出口、投资、房地产）均实现正增长；从前三季度累计增速来看，除了GDP增速转正之外，工业生产、固定资产投资、基建投资、货物进出口总额，以及居民人均实际可支配收入增速转正，消费增速在第三季度也实现正增长。统计数据显示，三季度中国经济加快修复，经济内生增长动力也进一步增强。
进入四季度，预计国内疫情防控形势将持续向好，货币*策保持相对宽松的基调不变，餐饮旅游娱乐等服务行业的修复进一步加快，工业企业保持稳步改善；随着就业形势和收入预期的改善，消费需求在国庆*金周和“双十一”促销中得到更充分释放；制造业投资和基建投资有望进一步回升；楼市调控依然高压态势，但房地产投资仍将保持韧性增长；虽然海外疫情继续蔓延扩散，出口仍有望保持较快增长。预计四季度将经济恢复至常态的增长水平，GDP有望实现6%左右的增长，全年GDP有望实现2.0%-2.5%的增速。
货币*策展望：宽松基调不变，加大金融对实体经济支持力度不变。中国的货币*策已经从上半年防控疫情的总量宽松的应急模式逐渐退出，进入促进和巩固经济复苏的结构性相对宽松的常态模式。货币*策最宽松的时期已经过去，但尚未到收紧和逆转的时候，预计四季度货币*策将保持稳定，把握好稳增长和防风险的平衡，既不让市场缺钱，也不让市场的钱溢出来，保持货币供应与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配。预计四季度央行加息或降息的概率以及降准的概率均不大。
A股市场：维持在高位宽幅震荡，独角兽上市之后或引发反弹。A股市场基本面进一步改善，包括国内疫情防控形势不断向好，经济持续复苏，以及货币*策维持宽松基调，市场流动性保持合理充裕，场外资金借道公募资金入市加快，这些基本面因素将对A股市场形成支撑。在中国经济转向高质量发展过程，以及“房住不炒”和居民资金配置再平衡的长周期基本面背景下，我们坚定看好中长期中国A股的投资潜力。
但我们也注意到，四季度A股市场面临的风险依然有待释放。从国内来看，近期大型独角兽企业IPO发行加速，对场内存量资金形成分流，以及引发机构投资组合的调整。从外部来看，包括：境外疫情仍在蔓延扩散，叠加冬季流感，可能对海外主要经济体的经济复苏造成不利影响；美国大选和英国脱欧事件的不确定性；这些风险事件令市场风险偏好下降。
我们预计，四季度A股市场将继续维持宽幅震荡格局，大型独角兽企业发行上市之后，或引来反弹行情，市场机会主要表现为结构性的行情。
在震荡行情和结构性机会之中，行业复苏和业绩回升将成为股票价格的核心驱动力。我们看好：（1）行业景气回升，公司业绩明显改善的新能源汽车产业链；（2）受益资本市场改革红利的券商板块；（3）中长期