主要观点
上市猪企9月出栏量超预期，生猪价格企稳回升。
①生猪价格企稳回升，预计-年生猪价格维持相对高位。本周六全国生猪价格29.97元/公斤，生猪价格自周五开始企稳回升，本周五全国猪肉批发价42.41元/公斤，周环比下跌3.5%。根据我们推算，Q4、Q1、Q2、Q3、Q4生猪出栏量分别为0.亿头、0.亿头、1.亿头、1.亿头、1.亿头，预计年我国生猪出栏量4.38亿头，年生猪出栏量4.33亿头，较年下降1.1%，-年生猪价格有望维持相对高位。②非瘟疫情处相对低位、补栏积极性继续回落。据涌益咨询公布数据，本周全国90公斤以内生猪出栏占比11.17%，周环比上升0.17个百分点，非瘟疫情仍处于相对低位。本周补栏积极性继续回落：规模场15公斤仔猪出栏价元/头，周环比大跌6.6%，较3月中旬高点元降42%；本周50公斤二元母猪价格元/头，周环比略降0.6%，较4月初高点元/头回落10.2%。③主要猪企9月出栏量同比大幅改善，出栏均价环比回落1.0-2.6元/公斤。上市猪企9月出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份、正邦科技.6、新希望99.4、温氏股份74.1、天邦股份41.62、大北农18、天康生物15.9、唐人神11.3、傲农生物10.7、金新农8.2；出栏量同比增速从高到低依次为，新希望%、正邦科技%、天邦股份.1%、牧原股份.5%、金新农.6%、天康生物%、唐人神88.8%、大北农66.5%、傲农生物69.2%、温氏股份-16.5%。9月主流上市猪企出栏均价环比跌1-2.6元/公斤。③正邦科技预告Q3归母净利30-32亿元，生猪养殖各项指标持续改善。
禽链产能持续回升，继续