第一章行业概况
原材料工业是为制造业提供原材料的工业部门，是直接对采掘工业产品进行加工、生产各种原材料的工业部门总称，也叫原料工业，属于重工业。原材料工业包括钢铁工业、有色金属工业、石油化工、化学工业、建材工业等。原材料工业一般包括黑色及有色金属冶炼、基本化工原料及有机合成工业、电力及建材等。从生产过程看，是介于采掘工业和制造工业间的生产环节，既从采掘工业得到矿产原料，又为制造工业提供原材料和动力等。
在工业分类上，原材料工业常与采掘工业和某些制造工业结合在一个工业部门。如中国通常将黑色及有色金属矿的采选、冶炼与轧制等统一在钢铁及有色金属工业部门。原材料工业的发展规模与速度、产品特性与质量及分布特点等，在很大程度上影响整个工业部门，特别是制造业的发展。由于原材料工业加工过程中失重大，故在布局上通常靠近采掘基地，并同相关的采掘工业及制造工业布置在同一地区、地点或企业内，组成从原料开采、加工直至生产制成品的联合企业；也可同相关的采掘企业或制造业结合，或按主要的生产环节独立布厂。
1.1石油化工
一般指以石油和天然气为原料的化学工业。范围很广，产品很多。原油经过裂解（裂化）、重整和分离，提供基础原料,如乙烯、丙烯、丁烯、丁二烯、苯、甲苯、二甲苯、萘等。从这些基础原料可以制得各种基本有机原料如甲醇、甲醛、乙醇、乙醛、醋酸、异丙醇、丙酮、苯酚等。
作用：
石油化工是能源的主要供应者；
石油化工是材料工业的支柱之一；
石油化工促进了农业的发展；
各工业部门离不开石化产品。
1.2钢铁
生产销售钢铁产品的行业。钢铁是铁与C（碳）、Si（硅）、Mn（锰）、P（磷）、S（硫）以及少量的其他元素所组成的合金。其中除Fe（铁）外，C的含量对钢铁的机械性能起着主要作用，故统称为铁碳合金。它是工程技术中最重要，也是最主要的、用量最大的金属材料。
表钢材品种及产量
1.3有色金属
有色金属(Metallurgy,non-ferrousmetal)，狭义的有色金属又称非铁金属，是铁、锰、铬以外的所有金属的统称，广义的有色金属还包括有色合金。有色合金是以一种有色金属为基体（通常大于50%），加入一种或几种其他元素而构成的合金。有色金属通常指除去铁（有时也除去锰和铬）和铁基合金以外的所有金属。有色金属可分为重金属(如铜、铅、锌)、轻金属(如铝、镁)、贵金属(如金、银、铂)及稀有金属(如钨、钼、锗、锂、镧、铀)。
有色金属是国民经济发展的基础材料，航空、航天、汽车、机械制造、电力、通讯、建筑、家电等绝大部分行业都以有色金属材料为生产基础。随着现代化工、农业和科学技术的突飞猛进，有色金属在人类发展中的地位愈来愈重要。它不仅是世界上重要的战略物资，重要的生产资料，而且也是人类生活中不可缺少的消费资料的重要材料。
1.4建材
建材行业(Buildingmaterialsindustry)是中国重要的材料工业。建材产品包括建筑材料及制品、非金属矿及制品、无机非金属新材料三大门类，广泛应用于建筑、军工、环保、高新技术产业和人民生活等领域。
图建材产品分类
1.5稀土
生产销售稀土产品的行业。稀土有“工业维生素”的美称。现如今已成为极其重要的战略资源。稀土元素氧化物是指元素周期表中原子序数为57到71的15种镧系元素氧化物，以及与镧系元素化学性质相似的钪（Sc）和钇（Y）共17种元素的氧化物。稀土元素在石油、化工、冶金、纺织、陶瓷、玻璃、永磁材料等领域都得到了广泛的应用，随着科技的进步和应用技术的不断突破，稀土氧化物的价值将越来越大。
稀土的应用领域主要在以下几个方面：
(1)军事方面：稀土有工业“黄金”之称，由于其具有优良的光电磁等物理特性，能与其他材料组成性能各异、品种繁多的新型材料，其最显著的功能就是大幅度提高其他产品的质量和性能。稀土科技一旦用于军事，必然带来军事科技的跃升。
(2)冶金工业：稀土金属或氟化物、硅化物加入钢中，能起到精炼、脱硫、中和低熔点有害杂质的作用，并可以改善钢的加工性能。
(3)石油化工：用稀土制成的分子筛催化剂，具有活性高、选择性好、抗重金属中毒能力强的优点，因而取代了硅酸铝催化剂用于石油催化裂化过程。
(4)玻璃陶瓷：主要包括超导陶瓷、压电陶瓷、导电陶瓷、介电陶瓷及敏感陶瓷等。
(5)农业方面：研究结果表明，稀土元素可以提高植物的叶绿素含量，增强光合作用，促进根系发育，增加根系对养分吸收。稀土还能促进种子萌发，提高种子发芽率，促进幼苗生长。
图中国稀土资源分布
作为基础性先导产业，原材料工业是制造业的条件、支撑和保障，工业是国民经济的基础和支柱，具有产业规模大、关联度高、带动作用强、资源能源密集等特点。原材料工业的发展水平和质量，直接影响和决定着一个国家工业化与制造业的发展水平和质量。美国、日本、欧盟等发达国家和地区都高度重视原材料的战略保障与安全。
第二章商业模式和技术发展
2.1产业链价值链商业模式
2.1.1原材料行业产业链
(1)石油化工产业链
图石油化工产业链
石油是由远古时期的动植物尸体经过万年的高温高压形成的。石油产业一般分为上游，中游，下游三个部分。上游的任务主要将地下的石油开采出来，一般分为勘探、开发、生产三个环节；中游的任务主要进行石油的储运，下游的任务是石油的加工和销售，具体包括炼油、化工和销售三个环节。
a.上游
勘探：查明矿藏分布情况，测定矿体的位置、形状、大小、成矿规律、岩石性质、地质构造等情况。包括：地震勘探、重磁电勘探、地质勘探、钻井开采。
一次采油：仅依靠天然能量开采原油的方法。天然能量包括：天然水驱、弹性能驱、溶解气驱、气驱及重力驱等。人类对油藏的作用只限于钻出油井,为油流提供通道。
二次采油：随着地层压力的下降，需要用注水补充地层压力的办法来采油，称为二次采油。
钻井开发：是利用机械设备，将地层钻成具有一定深度的圆柱形孔眼的工程。
采油工程：是油田开采过程中根据开发目标通过生产井和注入井对油藏采取的各项工程技术措施的总称。
b.中游
油气储运工程是连接油气生产、加工、分配、销售诸环节的纽带，它主要包括油气田集输、长距离输送管道、储存与装卸及城市输配系统等。
c.下游
炼油：是将原油或其他油脂进行蒸馏改变分子结构的一种工艺，也就是把原油等裂解为符合内燃机使用的煤油、汽油、柴油、重油等燃料。炼油就是把原油加工就是炼油。原油经过加工变成成品油(汽油、柴油、航空煤油)、石脑油、渣油、沥青等。
化工：各种石化工产品。
销售：石油石化销售公司等。
产业链特点：
a.石化行业景气具有较强的周期性
作为工业品的普遍特征，石化产业链公司具有较强的周期性，具体表现为产品价格，以及石化企业收入、利润波动的周期性。强周期特征的形成原因，大致在于以下几个方面：
从成本端来看，石油化工以石油作为产业链上端的基本原料，而石油价格随着宏观经济、地缘政治、美元汇率、市场情绪等等各类因素影响巨大，产生较为剧烈的周期性变化，进而影响到石化产品的成本激烈变动并传导到价格上。
从需求端来看，石油化工产品下游分布极为广泛，涉及到宏观经济的方方面面，而下游需求的周期性变化与宏观经济高度相关，特别是房地产、汽车等行业本身也具有较强的周期特征，受其影响石化行业受到经济周期的影响不可忽视。
从行业本身来看，石油化工行业投入大、技术壁垒高、进入和退出成本高，这样一来短期内的供给较为稳固，下游的需求变动很容易引起供需失衡，从而引发行业景气的较大波动。
b.从利润来看，石化产业链与油价、产业链不同环节间关系复杂
石油化工产品以石油作为基本原料，产品价格与油价的变动高度相关，国际油价的涨跌对石化产品的价格一般是同向变动的关系。复杂性的原因主要从几个方面来看：
成本：石油化工以石油为最初原材料，石油、石脑油价格的上涨必然会造成成本的提高。
库存：尽管油价上涨会造成原材料成本提高，但若以历史成本计价的话，原材料库存价格的提高并不意味着当期成本的提高。
成本转嫁能力：油价上涨导致上游原材料成本上升，如果能够通过产品价格提高来转嫁这部分成本，就不存在对利润的侵蚀，需要考察行业壁垒、竞争结构、供求关系等角度来考察公司在上下游产业链中的议价能力大小。
油价上涨与宏观经济周期的关系。
c.与煤、天然气以及农作物为原料的化工产品有替代关系
一类是煤、天然气等原料可以生产石油化工相同的产品，形成完全替代。
二类是非石油的其他原材料生产不同但功能类似类似产品。
(2)钢铁产业链
图钢铁产业链结构图
钢铁行业是重要的中游行业，上游承载有色金属、电力和煤炭行业，下游衔接机械、房地产、家电及轻工、汽车、船舶等行业。上游原料以铁矿石为主，而下游行业中机械和房地产需求较大。整条产业链的传导作用自下而上，即下游需求影响钢铁产量，进而影响对于上游原料的需求。下游的分散性导致其议价能力尚可。由此可以看出，基建和地产开工/投资的变动或者变动预期是引导钢铁行业变动的本源，而这两者又与宏观政策紧密相关。因此，从宏观政策层面至下游基建和地产投资的变动都是钢铁行业基本面分析中需要