空头的崛起
本报 叶青 北京报道
正当市场投资者憧憬节后股指能走出一波牛市行情时，蛇年开春的首个交易日股指期货的走势浇灭了市场投资者的热情。
2月18日，股指期货市场低开低走，主力合约早盘一度跳水跌逾2%，午后转入弱势震荡，以日内低点附近收盘。之后的3个交易日，股指期货主力合约仍处于回调态势。
特别是受隔夜美股大跌、国务院出台房地产调控措施等利空影响，2月21日的股指期货市场在开盘后加速下跌，主力IF1303合约急挫达20点左右。虽然盘中走势获得支撑，但临近午间收盘时再度跳水，主力IF1303合约一度跌近5%，破2600点，尾盘略有回升。截至收盘，主力合约IF1303报2615.2点，跌幅3.55%，该合约大幅减仓17791手。
借地产调控回调
对于市场投资者来说，虽然面对年初流动性相对宽松，以及从2012年年底到今年年初企业补库的行为等利好因素刺激，市场投资者便增强了证券以及期货市场做多的决心，不过随着金融危机隐患还未消除，股指期货合约上涨690点，涨幅达28.91%，促使市场投资者急于获利了结。
对于股指期货近几日的回调，北京天狼50股指期货分析师邓育平认为，2月21日的盘面走势，可以用“偶然”遇上“必然”来形容。偶然的因素是坊间流传的对房地产调控*策的加码得到证实。同时，外盘走弱，道指更是形成单边走势。由于美元指数站上81，大宗商品市场如原油、*金、白银、铜等均出现深幅下挫，全球资金的分流迹象日趋明显。
同时，他认为，即使市场再强势，也需要短暂回调。目前上证指数涨幅高达500点，沪深300涨幅逼近700余点，而从2012年12月4日至2013年2月19日，从未见像样的盘整，上证指数也从未跌破过10日成本均线，不管从股市还是期市，短期获利盘都相当丰厚。因此，出现空间200-300点的跌幅，再正常不过。
不过也有市场投资者反映，股指期货大跌时持仓量也出现剧烈的变化。从总持仓看，期指四合约总持仓达11.54万手，在2月20日持仓创历史天量后骤减19372手，减仓幅度比较罕见。期指空头疑似在大幅度平仓中，多头触发止损落荒而逃，主动空头获利了结无心再战。
据了解，2月20日股指期货持仓，国泰君安减了1200手空单；永安加了280手多单；中证和海通的空单持仓基本未变；光大减800手多单，加450手空单，光大的多空变化历来都很快；中粮加560手空单，持有空单规模创新高。
由于金融危机的影响仍未消散，发达经济体复苏乏力，新兴经济体产能依然过剩，短期内是有企稳反弹迹象，但长期而言仍需积极的货币*策来支撑经济发展，是否能得到长期发展取决于后市推出*策的方向。因此，无论是市场的个人投资者，还是机构投资者都准备获利了结，以观望为主。
对于节后单边快速下跌，中证期货研究部副总经理刘宾认为，正是长假期间国内信息面平淡，市场缺乏有效的突破推动因素。并且长假期间及之后国际商品市场普遍下跌，尤其工业品跌幅较大，对国内股市形成拖累。同时，央行正回购收紧流动性叠加压力，而且近一周是解禁高峰。
从基本面看，目前市场氛围明显与前面相反，对利空因素明显放大，一方面是国务院会议明显表示房地产调控不放松，另一方面国际市场经济忧虑有所增大；虽然国内宏观数据尚可，且年报初期数据也有改善，但市场对此反应却平淡，这又回到了弱势特征，而且市场最大的主导*策因素继续平淡，导致市场难以获得有效支撑。因此，调整难言结束。
短期反弹乏力
由于春节前多空资金不断累积，尤其是空方借助利空不断加仓，逐渐形成强力阻击的局面，使得多空的博弈延续到节后，从春节后的四个交易日可以看出，空方仍占据优势。2月21日期指大幅下挫，盘中最大跌幅达到4.41%。现货市场资金大幅出逃，特别是以银行为代表的权重股，全线下跌。
在邓育平看来，根据当前的多空能量进行分析推演的话，短期空头能量显然还没有释放干净。同时，上证指数形态有走圆弧顶结构，大单单日套现过百亿，大户套现占市场成交量过10%，特别是通过盘面资金监控，散户在指数大幅低开后抄底仍相当踊跃。
他同时认为，前期领涨的银行、证券、保险等大户套现排名都靠前，短期做多氛围受到扰动，所以，市场要重归强势，难度很大。展望后市，至2012年12月4日来的一次真正的调整已经来临，空间大概会在200-300点左右。
不过，从资金流量可以看出，多头在节后的调整中已经呈现资金离场动作，这和前两个月的多次博弈情形有所不同，显示多头信心不足，这也加重了调整的压力，在多头资金没有明显重新介入的情况下，调整格局还将延续。在2700点被跌破后形成了中级别的调整格局，因此前期多头应该在破位后就离场，目前的跌势仍然凶猛，反弹乏力的情形下，不宜急于抄底，可关注下方2550点附近的支撑情况酌情建立多单。
对于高位反手建立了空单的投资者，刘宾建议，仍可以继续持有，不过在2600点下方则建议逐步获利减持，毕竟本次回调力度和速度都较快，随时有可能出现强劲的反弹。