晨会视点(2013-12-05)
营改增试点将扩大至铁路运输和邮*服务业。昨天的国务院常务会议，决定将铁路运输和邮*服务业纳入营业税改征增值税试点。自2012年初上海开始交通运输业和部分现代服务业营改增试点后，试点地区不断扩展，在2013年8月1日扩大至全国。此次决定在2014年1月1日起将行业扩大至铁路运输和邮*服务业。推进增值税改革是十八届三中全会《决定》提到的改革，营改增的推进可以完善税收制度，克服重复征税的问题，改变增值税抵扣在服务业投入上遭遇中断的缺点，有利于行业健康发展。
美国就业数据走强进一步扰动市场对于关联储退出节奏的预期。昨日美重要经济数据均大幅走强，11月美国ADP私人部门就业增长21.5万人，大幅超出市场预期(17.5万人)以及10月值(13万人)；10月新屋销售环比大幅跳升25.4%；关联储褐皮书对于制造业的措辞也明显更为乐观。从昨日金融市场的表现来看，*金价格大幅上涨，而10年期美债收益率也上升7个BP，显示美国就业数据的走强进一步扰动了市场对于关联储退出节奏的预期，更多的投资者对于12月关联储会退出的担忧上升。昨日亚洲及欧洲市场的集体下跌也反映了这种担忧。我们认为关联储实际退出的节奏的判断难度较高，但相对确定的是近几个月关联储透露出的信号都显示关联储退出要满足以下条件：1)经济数据的持续改善；2)做好短期利率预期，隔断资产购买减少到加息之间的预期。
利率上升是2014年美国经济增长的天花板之一。事实上，今年以来利率上升的预期对经济的扰动是明显的。尽管新屋销售在10月出现环比跳升，然而从绝对值来看，其只是回到了4月的高点，整个2013年是相对走平的，这也显示了房屋销售这一利率敏感的部门对利率上升预期的反映。同时，关联储褐皮书也指出，企业对增加雇佣和资本支出仍持谨慎态度，*策的不确定性使得企业对未来成本上升表示担忧。因而，整体来看利率上升在2014年是确定的，其对美国经济增长也将形成制约。(兴业证券)
(来源：中金在线)