股东持续减持
丽江旅游投资几何？
8月11日，丽江旅游半年报出炉，净利润6526.37万元，同比增长22.37%。而在同一天，公司再次发布股东云南联合外经股份有限公司(简称联合外经)减持公告，联合外经持股比例下降为6.38%。这已经是两个月时间内，丽江旅游发布的第六次该股东的减持公告。一边是让投资者满意的半年业绩，一边是股东持续减持，作为“白马股”的丽江旅游是否遭遇了成长的瓶颈？云旅投成新二股东两个月时间，连续6次发布股东减持公告，丽江旅游敲打着投资者的神经。截至8月10日，原第二大股东联合外经持股比例由2011年的15.42%下降至6.38%。原第三股东云南省旅游投资有限公司
(以下简称云旅投)晋升为公司第二大股东。有券商行业分析师告诉
《每日经济新闻》，此次股东减持系联合外经自身经营发展的问题，与丽江旅游经营业绩无直接关系，长期依旧具有投资价值。该分析师表示，旅游板块不会出现暴涨或暴跌情况，但长期持有依旧是可获利的。《每日经济新闻》注意到，2009年丽江旅游曾以11.91元/股的价格向云旅投发行1700万股股份，募资基金2.025亿元，用于偿还银行贷款和补充流动资金。分析人士表示，长期来看，不排除丽江旅游对云旅投旗下的旅游资源进行整合及资产注入，但执行还需要二股东的支持。3亿投资锁定未来收益在联合外经大规模减持、云旅投晋升新二股东的同时，丽江旅游大规模投资亦是不断向前挺进。近期，丽江旅游宣布了3亿元的投资计划，其中投资9620.07万元建设玉龙雪山甘海子餐饮中心项目，投资2.22亿元建设丽江古城南入口旅游服务区项目，授权经营层在5000万元及4000万元范围内在香格里拉及泸沽湖开展征地及相关工作等。某券商行业分析师告诉《每日经济新闻》，餐饮中心及南口旅游服务项目都将与公司现有的经营项目如景区渠道、和府酒店等形成较好的协同效应，使其产生更大的经济效益。丽江旅游公告显示，餐饮中心项目预计2013年5月完工后，预计可实现年营业收入约9000万元，净利润600万元，丽江旅游按51%的持股比例享有收益。丽江古城南口旅游服务项目预计2013年1月底完工，正常经营期(2018年)后，项目可实现净利润1870万元。上述分析师告诉《每日经济新闻》，一般景区受到饱和度的影响，内增受限，但丽江旅游的旅游资源丰富，拓展、整合旅游资源有利于发挥资源的协同作用。股权收购贡献大幅利润A股市场上市公司中，利用募集资金投资新项目或收购股权的不在少数，但并不是每一家都可以达到理想的效果。丽江旅游的股权收购在一定程度上达到了原有的目的。2011年，丽江旅游以16.69元/股的价格向丽江玉龙雪山景区投资管理有限公司非公开发行新股1258.4909万股，收购其持有的印象旅游51%股权，进一步完善公司旅游产业链，提升公司盈利能力。2011年丽江旅游年报显示，印象旅游实现净利润9756.31万元，丽江旅游持有的51%股权对应4975.72万元，占丽江旅游当年收益的42.52%。股权收购正效益初步显现。隧道存在提价预期目前，玉龙雪山索道、《印象丽江》演出及和府酒店，构成了丽江旅游的主营业务，其中技改后运力提升的玉龙雪山索道潜力巨大。2010年丽江旅游对玉龙雪山索道进行技改，改造完成后，运力从之前的每小时420人提升至每小时1200人，运力提升了近3倍。兴业证券分析师刘璐丹表示，技改后，玉龙雪山索道利用率只有24%，与改造前的70%~75%有较大的差距。同时，索道的提价预期也将在一定程度上增加公司收入。市场普遍认为，已经逾5年没有提价的玉龙雪山索道具有较大的提价预期尽管丽江旅游未来的业绩增长有较好的预期，但是另一方面在发展中不免有资金压力。据悉，现已明确的项目资金投入主要通过自有资金、中期票据和银行贷款等融资手段。公司董秘杨宁表示，公司现有业务资金流较好，由于上述两个项目还未进入实质性建设阶段，董事会尚未进一步讨论资金来源。而公司证券部一位工作人员则表示不排除后期融资的可能。