张明陈骁/文
注：本文发表于《四川省情》年第一期（见刊题目为“应对复苏挑战，财**策应发挥更大作用”），转载请务必注明出处。
中国经济在年经历了俄乌冲突、通胀飙升、联储加息等复杂多变的外部局势，又面临着疫情反复、地产暴雷、经济下行等内部风险，在艰难的内外部环境下保持了经济社会大局的稳定。正如中央经济工作会议对当前形势的定调：中国经济恢复的基础尚不牢固，仍然面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，外部环境亦是动荡不安。
随着各项*策效果的持续显现，明年经济运行有望总体回升。一是防疫*策转向后各地陆续度过疫情高峰，将逐步推动经济彻底走出疫情的阴霾，带来总需求的改善与生产能力的修复。二是扩大内需*策协同发力，将在一定程度上对冲明年外需走弱对出口的冲击。三是年疫情对经济的冲击为明年经济复苏奠定了低基数。我们预计年中国经济有望实现5%以上的增长。
一、年中国经济面临的外部环境
年，全球经济局势有望发生三方面的主要变化：第一，随着主要国家对疫情防控的措施开始弱化，疫情对于全球经济增长和供应链稳定的冲击正在逐渐消退。第二，美国的通货膨胀率已经触顶，但是仍将在高位盘整较长时间，本轮美联储加息周期可能在23年上半年结束。第三，大宗商品价格可能在较高位置盘整，一方面是俄乌冲突的持续将对其形成支撑，而另一方面全球经济增速在年下降的前景则会压制商品价格的上涨。因此，我们认为全球经济已经开始进入新一轮的滞胀，明年部分经济体（例如欧元区）可能陷入衰退。此外，未来两三年内，地缘*治冲突可能是全球面临的重要威胁。
在这样的国际背景下，年中国经济面临的外部环境可能出现一些变化。一是外需将会明显减弱。随着明年主要发达经济体增速的回落，以及欧盟部分经济体可能步入衰退，外需将较年有明显减弱，这会导致中国出口增速恢复常态。而自疫情爆发之后的近三年时间以来，出口的强劲增长一直是拉动中国经济增长最重要的引擎之一。二是资本外流可能显著放缓。美联储在年陡峭地加息缩表，导致中国出现了明显的短期资本外流；而年，随着美联储加息步伐的放缓至结束，美元指数也将逐步回落，人民币兑美元汇率的贬值预期逐渐减弱，甚至可能在下半年出现一波反弹，中国的短期资本外流也可能明显放缓。三是中美关系有望边际回暖。在最近召开的G20印尼峰会之后，中美关系短期内有望边际回暖，民间交流则有望更快恢复。
从中期来看，中国经济仍面临三个方面的外部挑战。第一，年以来全球化开始退潮，降低了资源在全球范围内优化配置的能力，这也是导致本轮全球通胀飙升的根本原因。全球化退潮将会削弱外循环对中国经济增长的带动作用。第二，随着近年来全球产业链及其他各领域的区域化、集团化现象不断加强，我们认为未来几年间东盟地区会成为大国经济外交博弈的焦点，东盟的战略地位也将受到中美欧日等主要经济体的高度