（报告出品方/作者：国金证券，廖馨瑶）
一、流量入口：公域规模最大，私域积极探索
用户规模位居行业第一。公司成立于年9月，是专注于C2M拼团购物的社交电商龙头。公司基于拼单行为对消费者加深了解，通过机器算法精准推荐商品，抓住下沉市场崛起和淘系供应链转移的机遇，在年用户规模赶超阿里中国商业业务用户规模。年公司年度活跃用户数量达到8.7亿，网民渗透率达80%，平台GMV达到2.44万亿，市场份额约10.5%。对比同样针对下沉市场布局的淘特和京喜，公司的用户粘性表现领先。
在公司的快速成长期，