-11-04光大证券股份有限公司陈佳宁,王锐对中联重科进行研究并发布了研究报告《年三季报点评：前三季度业绩小幅增长，期待景气回暖与农机转型带来增量》，本报告对中联重科给出买入评级，当前股价为7.04元。
中联重科()
前三季度业绩小幅增长
中联重科年前三季度累计实现营业收入.3亿元，同比增长20.3%；累计实现归母净利润57.5亿元，同比增长1.1%；每股收益0.70元。其中，Q3实现营业收入.8亿元，同比下降27.0%；归母净利润9.0亿元，同比下降46.0%。公司前三季度毛利率为24.4%，同比下降4.2pct，主要由于原材料涨价和产品结构变化；前三季度净利率为10.7%，同比下降2.0pct。
专项债发行拉动投资，行业四季度景气度有望回暖
在去年高基数背景下，工程机械近期销量增速回落。光大宏观认为，后续专项债发行有望提速，预计下半年专项债投向基建比重将高于去年同期。这将支持基建投资反弹。随着行业四季度进入小旺季，工程机械产品需求有望出现反弹。
工程机械主要产品市场地位持续领先，农机产业加速转型升级
公司工程机械主要产品竞争力持续增强，保持市场领先地位。根据公告，公司混凝土长臂架泵车、车载泵、搅拌站市场份额居行业第一，搅拌车轻量化产品份额居行业前三；建筑起重机械销售规模稳居全球第一；汽车起重机保持市场领先，30吨及以上汽车起重机销量居行业第一，履带起重机国内份额居行业第一。
公司大力推进农业机械产品的升级与统型，加强制造过程管控，迈向高端化农业装备制造。公司小麦机、烘干机、旋耕机、打捆机、抛秧机国内市场份额保持领先；AI智能农机商品化进程加速，智慧农业实现商业化落地，智农云平台快速定型，夯实智慧农业行业龙头的品牌基础。
加速推进数字化转型，智能制造成果丰硕
公司加速推进工业互联网转型，拓展移动化业务场景应用，启动新一代研发数字化平台建设，研发效率大幅提升；加速生产制造的智能化升级换代，智慧产业城的全面建设，持续推进涵盖全制造流程的智能制造先进技术落地应用。
维持“买入”评级
基于行业景气度的变化以及原材料价格波动的冲击，我们下调公司21-23年净利润预测16.5%/17.3%/16.6%至74.5/86.2/.2亿元，对应21-23年EPS0.86/0.99/1.15元。公司估值较低，期待景气回暖与农机转型带来增量，维持公司A股和H股“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险、下游景气度下行风险、海外疫情控制不力风险
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级20家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为11.0；证券之星估值分析工具显示，中联重科（）好公司评级为2.5星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。
〖证券之星数据〗
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。