（报告出品方/作者：国信证券，陈伟奇、王兆康）
报告综述
家电由自动化生产到工业互联网：动力何在？走向何方？龙头打造工业互联网平台是大势所趋。家电企业的数字化转型始于自动化生产，在技术支撑下数字化转型不仅使生产和消费端效率大幅提升，更重要的是智能制造能力的输出使家电企业有效扩充自身边界，这也是家电企业自动化-信息化、数字化-工业互联网这一转型脉络背后的原因。
美的：修于内，秀于外，数字化内外赋能的模范生美的数字化转型历史是典型的制造-科技提效-工业互联网扩围的范式，这背后体现了公司强大的执行力和前瞻的战略眼光。公司在-18年信息化、数字化提效阶段通过自研建立了完善的端到端信息化系统，数字化转型阶段美的人效、物效均实现提升，年美的将自身体系输出打造工业互联网平台，年末加速推进生态构建，组织架构和战略升级进一步助力平台打造，自身能力的扩围和科技转型已经初见端倪。
海尔：卡奥斯COSMOPlat，工业互联网的引领者海尔数字化转型起步早、布局全面，是工业互联网的优秀领*者。海尔数字化转型最早可追溯到年内部办公自动化，随着-年信息化和数字化对企业全流程的支撑日臻完善，年推出工业互联网平台卡奥斯COSMOPlat，建设开放开源的工业互联网生态。作为工信部工业互联网平台之首，海尔加速扩大生态，向打造“灯塔基地”转型。
展望：制造+消费双重属性确保竞争力，广阔空间谋共赢面对来自信息技术、通信、其他制造业、能源等不同领域玩家的参与，我们认为家电行业的优势在于（1）对工业互联网场景覆盖力强；（2）相比互联网/软件企业胜在制造业背景，而家电之于制造业又更贴近终端市场，拥有更为丰富的上下游资源，但同时在市场扩围背景下，各参与者相互协作取长补短仍是当下的发展主旋律。
一、家电龙头数字化现状：制造智能化，消费数字化，工业互联网支撑全链条生态化
需要指出的是，家电行业作为贯通制造和终端消费的行业，数字化技术的应用不仅对全产业链条具有联动提升、互相促进的作用，进而提升企业效率，还使这套体系的输出、平台化成为可能。因此行业的数字化脉络整体沿着制造端消费端-打通链条-打造平台/生态推进。
1.1制造端：家电行业不止于智慧工厂
家电行业的智慧工厂推进进程大致可划分为三个阶段。
（1）最早起于自动化，逐步通过信息化系统的建立和覆盖、底层设备的数据联通和管理/业务流程的现代化实现基础的数字化。
（2）在此基础上通信技术的优化使得数据的联通和可操作性进一步增强，同时工厂的数字化程度逐步从单纯的生产环节延伸到订单、排产、备料、物流等多个环节，且各环节的智能化程度（如计算能力、分析能力）显著提升。
（3）新技术时期，随着5G等深入渗透，工厂在各环节的效率有效提高，同时更为突破性的功能以及平台化、生态化的新模式也在技术支撑下成为现实。
海尔、美的、格力等为代表的家电龙头自年即开始提出智能无人化概念，布局数字化工厂，-年智慧工厂随技术的成熟不断落地，目前已经能在智慧化生产的基础上，进一步延伸和输出智慧制造的能力。
1.2消费端：大数据与物联升级拉动的需求和营销提升已经较为成熟
技术支撑下在消费端的体现则更为直观，终端产品物联能力的提升不断促成和满足消费者新需求，而在此基础上产生的海量数据加上分析能力的提升，赋予了大数据在设计到营销端的商业应用意义。
（1）智慧家电：创造需求，数据扩围
技术支撑智慧家电的层次上升。智能家电起于用户端的自动化控制，近年随着技术的不断成熟，智能家电已经从第一层次的“智能单品”逐步上升到基于大数据、AI和家电互联的层次，从而能够实现对用户个性化需求的辨别以及对家电的智能化控制，即全面的交互和计算分析。
智能家电进一步拉动消费者需求，本身就拥有千亿空间。“会分析会理解的家电”、“声控家电”、“家电自主联动”等功能在解决需求痛点的同时也不断创造新需求，对市场扩围的作用功不可没。根据艾瑞咨询数据，年智能家电的市场规模有望接超过亿元，-年CAGR即达到38%。
（2）家电企业端大数据能力显著提升
消费端的数字化程度在移动端、智慧化等因素加持下不断提升的背景下，家电企业针对消费端的数据应用也逐步成熟和深刻。
大数据分析能力的基础是：
1）海量数据的获取；
2）分析能力；
3）分析结果的商业应用，而家电企业围绕这三方面近年不断深化。
消费端数据不止于营销，已经逐步对打通制造-消费实现指导。在此基础上，在云技术、5G等加持下加强了系统间的联通，进而有望实现“门店顾客提出的需求能直接反映到研发系统的数据库中”等场景，即终端需求真正指导研发、生产、物流等各环节。除了大数据外，这一体系还能直接应用于用户的定制化需求满足上，以海尔集团旗下卡奥斯（COSMOPlat）平台为例，用户在定义完自己所需的产品后，COSMOPlat就可以通过所连接的互联工厂实现产品研发制造，从而产出符合用户需求的个性化产品。
1.3打通制造和消费的下一步：家电龙头布局工业互联网
为了更好理解家电企业进*工业互联网的原因，首先我们从工业互联网的定义出发，援引中国*府网中更容易理解的定义：工业互联网的本质和核心是把设备、生产线、工厂、供应商、产品和客户紧密地连接融合起来的平台。即将原有的信息化系统，即机器、PLC/DCS（可编程逻辑控制器/分散控制系统，即工业控制）、SCADA（数据采集与监视控制系统）、MES（生产过程执行管理系统）、ERP/MRP（企业资源计划系统/物资需求计划）五级架构（即以解决自动化控制、数据联通和初步分析为目的）升级为边缘层、IaaS层（基础设施服务）、PaaS层（平台服务）、SaaS层（软件服务）的架构，一方面优化了原有的初级功能，更重要的是架构中的各层均能够作为服务进行输出，进而为平台化提供了可能。
而家电作为链接各利益相关者的典型制造-零售的行业，其自身制造和零售丰富积淀的输出以及自身业务扩围并平台化的远期诉求是进*工业互联网的根本驱动力。
1.3.1为什么家电企业活跃于工业互联网？
（1）巨大的市场空间——家电龙头有意愿进入且数字化能力足够对外输出
不难发现，家电企业的数字化实践基本都是经历了生产制造自动化-企业整体信息化-进*工业互联网的整体走向（后文我们会对这一进程进行细致梳理），可以看到，在自身的信息化完成了对内的效率提升后，产业链上下游和其他产业也都存在类似的信息化、数字化诉求且需求空间巨大，因此成熟的家电龙头这一套体系便能够作为服务对外输出，这也是工业互联网平台的发展初衷，而广阔的空间和平台化的潜在机遇则是企业深化这一业务的动力。
具体来看，根据此前我们数字浪潮系列报告中《数字基础设施篇》的测算，工业互联网市场规模有望达亿元，同比增速15%，其中又分为1）工业软件、2）产业信息服务、3）网络基础设施、4）智能制造设备以及相关配件四类。而当前的家电龙头在各板块基本都已经实现了覆盖，尤其是工业软件和硬件等由于也是自身实际使用和打磨的，因此在“自我验证”的支撑下去推进平台的打造更具有说服力。
上文提到，工业互联网的发端是服务和能力的输出，而家电企业自己的系统和能力需要依托技术（移动化、云计算、物联网和5G等）才能实现对其他产业链伙伴的输出和适配。
云化：是产品化的前提，也是提升效率的重要手段。数据中心的物理迁移、容器化使得企业自有的应用能够具备更强大计算能力的同时，实现快速高效的迁移和输出。而进一步微服务化使得应用的输出灵活性更高、可开发能力更强。
物联网：由于产业数字化核心在于数据的获取和利用，而物联网技术的成熟使（蜂窝通信、近场通信、有线通信、5G等）传输数据的量级、精度、效率都大幅提升，进而提高了底层设备互联的通用性和平台以及服务应用的发挥空间。
5G：5G实现了物与物、人与物之间的通信，也就是说在提效的同时，进一步为家电企业的对外输出提供了全新的功能。从三大应用场景来看：1）增强型移动带宽：使设备连接更广且传输信息量更丰富，同时能够利用AR/VR等实现智能质检；2）海量物联网通信：能够实现消费终端互通的同时，还打通生产终端，进而提升大数据的智慧性；3）高可靠低时延通信：使大量的工厂生产线TB以上级别的数据处理成为可能。
1.3.2家电龙头工业互联网平台已经落地
以海尔旗下卡奥斯COSMOPlat平台、美的旗下美云智数为代表的家电企业平台近年积极扩张，目前已经基本实现了各层服务的覆盖，同时结合自身在定制化生产、工业/商业应用等方面的先发优势，不断扩充业务场景进而扩大用户规模，实现自身“平台性”的完善。
二、龙头数字化实践之美的集团：修于内，秀于外
2.1美的数字化转型历史：技术线与业务线协同高效执行
美的数字化转型历史是典型的制造-科技提效-工业互联网扩围的范式，这背后不仅体现了公司强大的执行力和前瞻的战略眼光，更重要的是在这一过程中美的从制造到科技的转型脉络和能力累积是自身未来工业互联网发展的重要基础，也是行业数字化转型的典范之一。
2.1.世纪末-：早期数字化雏形
美的数字化源起于早期的ERP等孤立系统逐步向年的MES系统建设发展。MES系统在传统ERP（企业资源计划）系统的基础上进一步聚焦到生产制造的具体过程，通过对产品品质进行记录追溯，形成了最初信息化的基础和雏形。这一阶段的数字化建设更多聚焦在生产端，即对于产品生产的质量进行初步的数字化把控。
2.1.2-：数字化1.0开启，战略逐步落地
这一时期数字化建设的实质是信息系统的建立，以及硬件和业务端的配合升级，实现的是企业价值链上各环节信息能够以一致标准流动和应用。年起，随着智能制造信息技术的快速发展和企业效率提升诉求的不断提高，原有的外购信息系统难以满足复杂的业务流程和整体统一、提效的需求，在此背景下，美的自主开发了相关业务智能制造业务应用，信息化系统的搭建在这一时期完成，即美的的战略。
战略的落地一方面为未来业务优化提效（如T+3改革等）奠定了基础，另一方面，对于美的来说自主搭建信息化系统的过程中，公司在IT架构梳理规划方法、项目管理方法等经验的积累也成为了日后管理能力输出的重要积淀。
2.1.-：数字化升级2.0，技术赋能下开花结果
2.0是在1.0的基础上的全面优化，其实质是技术（互联网、大数据、移动化等）对原有业务和信息化系统的一次新的赋能和提效。
在体系建立后，公司一方面针对各个事业部进一步进行了优化和推广，另一方面在打通信息的基础上，依托技术实现了端到端信息传递与决策落地，从而使生产（智慧工厂）、渠道（T+3优化）等多个领域的革新性效率提升和优化成为可能。另外年开始正式运营的数字化云服务平台美云智数，以及同年5月安得智联的焕新和年底对KUKA的收购则在自身数字化日臻完善的基础上，做好对外服务输出的准备。
具体来看：
研发端：终端拉动，技术提效。这一阶段对研发的赋能主要体现在众多的自研大数据产品以及产业软件的应用上，从具体的研发流程来看：1）新产品开发阶段，市场需求的反馈信息依靠美的大数据体系，能够获得包括外部网站、用户和设备运营的各维度数据从而对产品开发进行指导；2）工业设计和测试阶段，产品生产所需的资源和数据均可以在系统中进行模拟计算，以分钟计的时间远优于传统线下试产以天为单位的效率，进而提升了整体研发阶段的精准度和效率。
生产和流通端：拉通多维度数据，优化传统的信息系统。数字化和技术升级在生产和运营端带来的优化更为全面，且云计算、物联网技术对业务流程的支持更为明显。1）计划和排产：在原有的APS基础上，一方面做多事业部的场景适配，另一方面结合更丰富的数据和端对端信息流使APS的算法精度和效率进一步升级；2）供应链管理：原有SRM系统升级为协作云，配合APS系统的云化将计划管理延伸的供应链的上下游，实现了整个产业链的库存降低，同时系统的云化和移动化显著提高了性能和对外输出的服务能力；3）生产制造：首先通过引入自动化设备和优化联机系统，打好工厂的自动化、柔性化和数字化基础。进一步是MES系统的全面精益化，数据传输和通讯技术的综合运用（依托工业以太网、4G无线等）使任务上线时间、生产进度、损耗、交货期等数据实现实时刷新并落实到生产终端，加速了各环节数据的流动和数据使用效果。同时通过大数据应用，强化质量管理的分析能力和行动力；4）物流：物流板块安得智联在物流信息化的基础上，一方面依托大数据分析，在中心仓设置等环节加速提速；另一方面整合内部KUKA、Swisslog等软硬件设施，大幅提升了物流的自动化程度。物流载体（包括入厂物流、出厂的成品物流（统仓统配等），以及最后一公里）
营销及客户服务：1）营销：除了移动化和大数据为CRM系统赋能外，从营销场景来看，线下通过智慧门店和智慧导购进行终端数据的收集同时与系统联通；而线上则利用成熟的大数据系统进行更为准确的用户、市场研究核心的购买场景的开拓；2）服务：通过家居的智能化改造丰富服务属性和服务场景。再具体的售后方面，推行服务标准化和透明化，使终端用户和工程师信息互通，且提前预知服务需求，提升服务效率与效果。
企业管理决策：将各环节的知识管理、组建模型等进一步数字化、移动化，形成数据模型，进而将信息化的成果进一步串联起来。
至此，美的在数字化支撑下，已经基本完成了对全价值链的模式优化和效率提升，当然这一过程也离不开硬件和组织架构、渠道优化和运营机制的配合升级。而这一成熟体系是接下来美的工业互联网和平台化布局的基础。
2.1.4-：工业互联网布局发力，结合技术深化自身能力
美的年10月正式发布工业互联网平台M.IoT，表面上是将自身从基础信息化进化到工业互联网架构的成熟经验平台化进行输出。正如我们在前言中提到的，从工业互联网的发展趋势来看，这样的战略决策实则是技术升级下带来的自身能力边界的拓展，即对于美的来说，既是一项增量的服务业务，更是未来产业资源平台化的入口。
（1）自身能力的输出：全层级覆盖
从美的视角来看，M.IoT推出以来，美的围绕工业互联网的各层级应用基本实现了全层级全产业链的覆盖，结合自身优势实现了产品和服务的输出。
边缘层：主要是自己的SCADA平台配合KUKA的机器。从产品形态和内容来看，主要提供底层设备，以及设备的互联和对应的监控管理平台。
PaaS和Iaas：基础设施和平台层服务以数据中心、工业云、工业大数据平台等为主，从产品形态和内容来看，主要提供计算、处理、存储、网络、组件等云资源以及在此支撑下的AI、图像识别、建模、大数据系统以及组件和开发工具。平台层的数字模型以及模块化和技术支持服务偏向apaas
SaaS：各类工业和商业APP，其中拥有20+款应用服务层工业SAAS产品。应用基本囊括了包括智能制造、大数据、营销、人力财务、移动化等全价值链的覆盖。
（2）技术升级带来了什么——5G赋能不只是效率提升
5G：年美的微清事业部联合电信、华为升级了5G智能制造园区，利用5G在园区落地了11大智能制造场景，提升的领域囊括从生产（5G+MES看板、5G+KUKA机器人控制等）到质检（5G+机器视觉AI质检）再到物流（5G+叉车调度和精准定位）等全制造流程，而5G具备的移动宽带优化（eMBB）、可靠和延时降低（uRLLC）以及海量机器通信（mMTC）的场景特点不仅实现了原有连接和流程的效率提升，还在智能识别、可靠的高精度远程操控等领域实现了新能力的突破。
其中最为亮眼的是5G对工业控制和机器人控制的革新：
5G+云化PLC：全球第1个基于5G的工控商用场景的落地，将PLC的执行和控制层进行了集中化的部署，进而使整体PLC的部署成本降低，且维护更加便利。
5G+KUKA机器人控制：通过预置5G模组/网卡，并结合“以租代售”商业模式创新，加速了5G机器人的推广。
总结来看，由于美的领先的数字化能力（包括智能制造、大数据分析等）是产业亟需补充的，而5G等技术的推进则进一步强化和完善了美的的能力，因此在这一阶段自身数字化能力通过互联网平台的输出一方面切中产业需求使业务规模迅速扩大，另一方面也为未来生态化和平台化打下了坚实的基础。
2.2数字化转型先提效率，进一步构筑生态
首先数字化转型带来的成效是分阶段、有主次的，因此其业务/财务角度的衡量并非是数字化实施。
周转率提升这样的简单因果关系，其次由于美的整个业务相对庞大的体系，任何结果导向的财务指标变化都未必能真正反映数字化这一变量带来的贡献。基于此我们根据不同发展阶段来看可能对应的量化指标的关系:
2.2.1信息化阶段（数字化1.0和2.0）企业效率显著提高
（1）效率指标改善自信息系统转型到T+3的实施，这期间美的最显著的改善均围绕“人的效率”，-年美的在员工人数优化的同时，人均创收和创利均保持正向的高增长，尤其是反映产出端的人均创收提升较行业竞争对手更加明显。
其次从这一阶段最重要的生产制造端提效的效果来看，我们认为生产人员平均生产产品数量的同比情况（即人均产量的提升幅度而非绝对值）能够相对公允的反应生产自动化的提升程度，可以看出-这一阶段美的的提升表现同样是优于行业的。
同时被市场认为最直观的存货周转天数指标在这一阶段的优化同样是有成效的，但需要指出的是，由于业务规模大且受行业众多变量影响，一方面财务表现必然无法符合全维度提升的预期，另一方面由于未来年度的战略等另有侧重，因此对于数字化成效的衡量需要更多聚焦在“信息化和升级”即-为主的阶段。
（2）模式与业务支撑——T+31
除了表观的财务数据，在2.0时期，升级后的系统对美的“T+3”模式也起到了全面支撑和实现的重要作用。关于T+3对美的效率、盈利和规模（比如市占率）各维度的影响合作用并非此次讨论的重点，我们更多的从数字化角度出发，侧重梳理数字化对这一模式的支撑和实现。
可以看到数字化的升级对T+3的支撑贯穿整个流程，同时数字化通过提升供应链效率，配合T+3的改革确实对应对成本/价格波动冲击等方面有积极作用，这一提升我们可以从率先实施的小天鹅的存货管理、以及对上下游的资金挤占情况改善一窥。
2.2.2工业互联网阶段加速平台化布局
工业互联网的实践首先对内进一步提升了运营的质量，原材料、排程、品质、客服等环节在协同能力增强的支撑下进一步实现提升。
尽管此阶段在财务领域表现并不明显（这与这一阶段投入高、见效相对缓慢且布局更偏前瞻有关），根据美的股权激励披露的口径，美云智数年实现营业收入万元，净利润-万元。但前文已经提到过，布局工业互联网的底层动力有二：一是为了在广阔的市场空间下，依托自身数字化经验与优势发展增量业务，二是为了扩大声量形成生态后进*真正的平台化。因此从成效衡量角度我们更需要从体量或规模角度来进行分析。从合作方角度来看，截至年底，M.IoT服务的客户已涵盖20多个行业、超过家，同时产品和服务的形态也进一步丰富化，服务的对象、行业也扩大到汽车、零售等领域，逐步体现出了生态化的雏形。
2.3数字化前瞻：场景扩充，挖掘各环节赋能机遇加速平台化
年底美的战略再升级，启动了第二次重大转型，实质是为了进一步形成生态，对产业链中的各环节都提供服务旨在为了扩大自身平台的参与者，形成更为完善的工业服务平台。将“全面数字化和全面智能化”提升为集团核心战略，其目标是驱动美的向以数据驱动的科技集团进行转型。
美的将工业互联网2.0的架构升级为4层：能力层、应用层、商业层和产业层。
能力层包含基础设施和平台类通用技术，细化为设备层、边缘层、I层和P层。设备层是由库卡机器人提供的机器人本体和自动化解决方案，边缘层包括泛在数据的接入、传输、分析和边缘计算，I层由美的云提供云基础设施，P层包括工业AI、工业大数据、工业物联网等多项能力。
应用层包含营销、研发、智能制造、管理、数字孪生、仿真等领域的商业应用，也是美的工业互联网的传统优势层。应用层可以给予美的战略转型和数字化转型所形成的方法论和经验，为客户输出产品和各类咨询服务，打造客户自己的数字化经营体系。
商业层主要包含安得智联物流、库卡机器人和产业链金融、核心零部件等成员，也是美的2.0版本的新增力量，制造进一步扩充产业服务输出的场景，并促使产业链各环节的更多合作方能够加入到生态中。
产业层则主要是联合现有的合作行业打造各自领域的细分工业互联网平台。美的集团不仅已经完成了家电工业互联网的打造，进*的汽车制造业、食品加工业、酒行业等均有望进一步平台化，进而和美的工业互联网平台形成有效互动。
从美的全新的四层架构来看，实质上是进一步丰富了原有五层架构的内涵。其中产业金融、零部件等强势加入以及产业链金融等环节的提升，有望进一步丰富合作主体的类型和数量。
同时组织架构的再次调整也有力支撑了平台化的推进。2.0也伴随着组织架构的调整，美的将原有事业部升级为事业群，共分为美云智数、安得智联、库卡中国、美的机电事业群、美的暖通与楼宇、美的金融、美的采购中心、美的模具八大矩阵，把智慧医疗、智慧物流、产业金融、精密模具、自动化工厂和供应链协同紧密融合，一方面加速推动生态内各领域的企业向数字化、智慧化转型，推动工业全面数字化升级，另一方面则加速打造自身作为对接产业资源和服务“平台”的进程。
三、龙头数字化实践之海尔智家：卡奥斯COSMOPlat，工业互联网引领者
在数字化上，海尔起步较早，布局完善全面，取得的成果亦位居行业前列。海尔在数字化上的发展最早可追溯到年办公自动化和基础网络的建设和应用，年公司开始进行全面信息化，公司开始探索打造互联工厂，年卡奥斯推出之后，公司进入探索建设工业互联网生态阶段：向内打造平台能力，提供从云基础设施、应用开发平台到软件系统等全套数字化服务，向外共创生态能力，通过链接产业上下游和用户，建设开放开源的工业互联网生态。目前，卡奥斯已成为我国工业互联网的领航者，位列工信部十大“跨行业跨领域”工业互联网平台之首，年实现营收超亿元，实现对建陶、房车、农业等15个行业物联生态的赋能，未来平台将会囊括更多的行业生态，赋能各行各业，向打造“灯塔基地”转型。
3.1海尔数字化发展历程
3.1.1-6：起步早，搭基础
海尔信息化起步在20世纪末即开始，在前期实现了企业基础管理信息化，为后来的全面信息化打下坚实的基础。海尔年即率先推出家电行业的国际级星级服务体系，建立了售后服务系统。同时通过OA（办公自动化）、电算化及基础网络的建设和应用，有效使企业管理效率和用户响应速度提升。年海尔进一步在SCM（供应链管理系统）、物流配送、资金流管理结算及客户关系管理等系统，提高工作效率。
3.1.2-：全面信息化，模块化改造
公司在这一阶段实现全生产过程信息化，并与管理信息化集成，搭建囊括采购、库存、生产、销售等业务的信息化管理系统。年4月海尔拉开“再造天，全力打造信息化时代的海尔”的再造大幕，力求通过从企业的信息化向信息化的企业转型，以实现海尔由制造业向服务业的转型。公司的全面信息化以业务流程再造为基础，以订单信息为中心，对内推进系统平台建设、模块化生产、产品管理信息化等，对外与用户、客户和分供方实现网络化。
1）系统平台建设方面，年海尔全球信息化增值系统（HGVS）上线，完成了核心业务流程的梳理和主要信息系统的重建，标志着在SAP中国实施历史上涉及上线法人最多、流程涵盖最广、业务最为复杂的家电ERP上线成功，建立起集定单信息流、物流、资金流“三流合一”的BI、GVS、LES、PLM、CRM、B2B、B2C等系统，实现了全集团业务统一营销、采购、结算。
2）模块化生产方面，首先是企划开发的结构化，规范通用化的平台库和模块库，在设计时便采用通用化的零部件和模块；其次是采购上的成套化，公司只需采购产品模块；制造端基于模块化推行标准化制造，建立按需定制、即需即供的模块化制造模式。
3）产品管理信息化方面，通过PLM系统对产品的整个生命周期（包括培育期、成长期、成熟期、衰退期和结束期）进行全面管理，充分利用产品知识，采用知识驱动的设计方法来提高产品品质。
4）对外网络化方面，为用户提供从网站（电话）沟通、销售、服务、维修、服务质量跟踪的全面立体用户服务体系，对客户实现网上采购管理和财务结算，数据交互透明化，供货方面通过供应商的统一界面监控差异化要素，实现“齐套率”系统自动取数。
3.1.3-：八大并联平台，构建互联工厂
海尔自年起进入网络化战略阶段，开始探索打造智能互联工厂，由制造型向平台型企业转型，实现大规模定制。在这一阶段，公司通过八大并联平台购建起全流程数字化的互联工厂体系，涵盖研发、采购、制造、物流、销售、服务等全流程，从用户视角出发，调动各方资源的参与实现大规模定制，推动上下游企业和用户上平台，打造平台化的新海尔。为了支撑这一模式，海尔推出“1+7”平台：1是U+智慧综合平台；7包含用户定制交互定制平台、零距离即时营销平台、开放创新平台、模块商平台、智能制造平台、智慧物流平台、智联服务平台。
1.U+智慧综合平台将厂商、服务商、供应商资源和用户的家庭生活链接在一起。既能为用户提供多元化的产品，也能为企业提供上下游资源及融资平台。在消费端，U+智慧综合平台实现了全屋空气、用水、洗护、安防、娱乐、健康和信息七大智慧生态圈的搭建，为用户提供智慧生活场景解决方案，让用户参与到产品交互创意、设计开发到生产制造和迭代升级等全流程生命周期。在生态上，不同行业的不同厂商都能加入到平台上，享受平台提供的资源，一起推动智慧家庭产业的生态圈建设。
2.用户定制交互：公司打造行业首个用户交互定制平台——众创汇，实现用户参与设计、参与制造全流程。在终端（APP或网站）上，用户可以通过三种方式参与定制：一是模块定制：用户通过对产品模块自主搭配选择，来实现对产品的个性需要。二是众创定制：用户通过提出需求来发起设计，设计稿可由网民设计师，或海尔的设计师来完成。另外海尔也会通过发起品牌跨界合作，请知名设计师参与设计，最后将所有产品设计稿发起投票，投票热门的产品来发起众筹，所有热门设计产品众筹到一定数量，即可投入生产，由海尔来实现后期专业化生产。三是专属定制：偏向于较高端的定制，个人可以提出个性化需求，由海尔完成后期设计、制作，最后产出一台个人专属的产品。
3.开放创新：构建开放式协同研发平台——HOPE平台，通过创意转化进行迭代式研发。年海尔搭建开放创新平台HOPE（HaierOpenPartnershipEcosystem)，把技术、知识、创意的供方和需方聚集到一起，提供交互的场景和工具，促成创新产品的诞生。HOPE不仅为海尔的各个产业提供创新服务，从年起也开始为其他公司和机构服务，帮助企业解决创新在哪里、如何创新的难题，帮助创新者实现创新知识成果转化。目前，HOPE平台已经覆盖+技术领域的活跃专家，积累了超0家优选技术供应商，累计注册专家0+。
4.模块采购：构建海达源模块商资源平台，自注册、自抢单、自交互、自交易、自交付、自优化，从而快速提供个性化需求解决方案。与传统“零组件采购——订单销售”模式相比，海达源平台上模块商的注册、响应需求、方案选择结果、评价结果等全过程都将在平台上公开公示，考核模块商的主体由企业转向用户。同时海尔自身也进一步优化模块化、通用化模式，互联工厂只做最为核心的模块组装环节，供应商大大减少，原来海尔部分零部件供应商转为二级供应商。年，仅上线三年的海达源就已汇聚全球2万多家模块商，在线交互5万多个模块方案。
5.智能生产：建设智能工厂，打造智能制造平台，将模块化、自动化和信息化的高度融合，缩短生产时间。智能工厂实现以iMES（生产信息化管理系统）为核心的ERP、PLM（包含CAD/CAPP/设计仿真、制造仿真）、工业控制、物流系统的五大系统整合，从而做到人、机、物、单的互联互通和对工厂的实时监控预警。智能工厂采用智慧排产、智能生产等模式，以上万的传感器实现设备与设备之间的对话，使得柔性生产线能自动识别不同型号的产品，采用不同的工艺，解决大规模流水线柔性不足的问题，降低定制成本。截至年，海尔已经初步建立起互联工厂体系，打造了七个互联网工厂的样板工厂。
6.即时营销：海尔上线顺逛微店社群交互平台，实现传统意义上的渠道向O2O模式转型。普通用户通过申请之后即可在微店平台上开店，卖出产品还能获得至少2%的佣金，极大吸引了个体创客，从而获取用户流量，实现用户的流量转化和口碑的传播。在生产上，用户的订单直达工厂，解决原来企业压货给客户，客户促销低价卖给用户的问题。
7.智慧物流：构建日日顺智慧物流平台和车小微体系。日日顺物流成立于0年，在-年O2O大热背景下，“日日顺车小微”开放纳入社会车辆、司机、城市站合伙人和生态圈合作方，以众包模式让符合条件的社会车辆、家电服务点、物流公司注册成为自主的经营主体，通过系统派单、车小微抢单送装的方式，解决电商物流中最困难的最后一公里问题。
8.智联服务：建设智联U+服务平台，提升用户体验。年公司发布智联U+服务模式，通过对外的U+智慧生活APP、对内的“服务抢单”和对个性化用户的“极客无忧”3大创新，实现用户报修被动维修服务到智能网器的主动服务，通过智能网器自诊断、服务兵主动抢单并联系用户上门服务、全流程可视化、服务费用核实、用户评价等方式，解决消费端售后存在的报修难、乱收费、回访烦等痛点。
通过搭建上述八大并联网络平台，海尔购建起全流程数字化的互联工厂体系，在建设智能互联工厂和信息化系统上有了深厚的积淀，也带动了上下游、用户和不同行业的资源方上平台，为建设工业互联网平台卡萨帝打下坚实的基础。
3.1.4至今：向外赋能，打造工业互联网生态
年4月，海尔在自身智能制造和平台建设的基础上推出了具有中国自主知识产权的工业互联网平台——卡奥斯COSMOPlat，标志着海尔的智能制造探索进入建设工业互联网生态的新阶段。对内，卡奥斯对工厂持续进行智能互联的改造，年海尔落地全球首个智能+5G互联工厂，通过AI+5G的技术组合，整个工厂可以实现全流程信息自感知、全要素事件自决策、全周期场景自迭代。截止年6月，海尔已建成22家互联工厂，其中两家被评为“灯塔工厂”，是世界上唯一一家同时拥有两个“灯塔工厂”的企业。对外，卡奥斯基于开放生态，提出“与大企业共建，与小企业共享”的理念，将大规模定制模式和机理模型、知识图谱等软化、云化、数字化为IaaS、PaaS、SaaS、BaaS等平台和服务，助力企业快速实现数字化转型。
3.2卡奥斯赋能生态，打造世界级工业互联网平台
卡奥斯构建“1(主平台)+7(模块)+N(行业)”的平台架构体系，其中7大模块包括：交互定制、开放创新、精准营销、模块采购、智能制造、智慧物流和智慧服务，这7大模块正是由海尔探索建立互联工厂体系阶段的七大并联平台进化而来；N个行业指卡奥斯并非只应用于海尔内部，更能够进行跨行业、跨领域的开放赋能。基于此架构，卡奥斯以大规模定制模式为核心，在模式、科技和组织三大维度进行创新，对传统工业体系进行了根本性的颠覆，实现了模式+技术+生态的一体化。
3.2.1模式维度：大规模定制，高精度下高效率
卡奥斯采用大规模定制模式，率先在全流程、全价值链、全生命周期引入用户体验，颠覆和改造传统工业体系，真正实现高精度驱动下的高效率。此次数字化浪潮最显著的特点是将“物”纳入智能互联，借助OT（OperationTechnology）与ICT（InformationandCommunicationTechnology）技术的深度协作与融合，大幅提升行业自动化水平，满足用户个性化的产品与服务需求。为此，卡奥斯前瞻性的布局先进智造、网络工程、物联网、数字化工程、大数据应用、人工智能六大科技创新中心，为卡奥斯提供核心技术支撑，通过交互定制、迭代研发、数字营销、模块采购、柔性生产、智慧物流、智能服务等七大节点解决方案赋能传统工厂，实现各流程用户需求、生产设备、生产人员的互联互通，助力企业实现大规模制造向大规模定制的转型。
此外，基于解决方案，卡奥斯还能提供个性化的数字化转型咨询服务、硬件集成服务(精密模具、智能装备、智能控制)等，为工厂实现数字化转型提供软硬件全套服务。
卡奥斯对工厂的数字化赋能对C端和B端都具有显著的价值。对C端而言，用户可以直接在卡奥斯网站或者企业网站上通过投票、问卷等方式实现个性化的定制；对B端而言，企业可以通过卡奥斯平台实现自身的数字化转型，实现效率提升。以基于卡奥斯大规模定制模式打造的海尔沈阳冰箱互联工厂为例，其打破了原有的设计-生产模式，即从传统的串联流程改为各订单抓取的并行驱动，从而实现模块化的柔性布局，使生产效率提高了28%。
3.2.2科技维度：基础设施、平台、软件，提供工业互联网全套产品
卡奥斯融合信息技术与制造技术，将大规模定制模式和机理模型、知识图谱等软化、云化、数字化为IaaS、PaaS、SaaS、BaaS等平台和应用，实现工业互联网所需的全套软硬件服务输出。
在边缘层，公司搭建边云协同能力平台，实现对终端设备的不同算力边缘节点的管理、各边缘节点的连接、数据储存和下发应用等功能，使终端设备拥有了数据转化、连接、存储和分析等灵活且智慧化的能力。
在IaaS层，公司建设云基础设施服务，提供大数据云平台服务，同时面对上云的数据安全问题，创新性地打造“集装箱式”设备，将机柜与网络、配电系统、制冷系统、消防系统、综合布线等集成在一个国际标准的20或40英尺的集装箱内，实现硬件开箱即用。
在PaaS层，公司搭建DevOps服务和天工OS平台，为开发者提供包括代码托管、测试管理、持续集成、制品库等多款产品和服务，涵盖软件开发从构想到交付的一切所需；天工OS平台是面向全场景的工业互联网分布式操作系统，为企业提供工业互联网软件与应用订阅、安装、运行与上架销售等服务。此外，卡奥斯还搭建了开发者社区、开发者平台、开源项目及开发者文档等开发者服务。
在SaaS层，卡奥斯在海尔的基础上，提供涵盖经营管理、研发设计、采购供应、生产制造、仓储物流到工业安全等全方位的软件服务，并且企业也可以选择发布个性化软件需求，得到卡奥斯的抢单响应。企业也可以选择成为卡奥斯的合作伙伴，在平台上出售自己的相关软件。
3.2.3组织维度：增值共享，开放生态
卡奥斯采用增值分享的创新机制，各类创客、一流资源无障碍进入。卡奥斯平台开放开源，公司可以选择入驻成为合作伙伴，在平台上提供工业互联网软硬件产品、B端零部件模块、C端个性化产品等，共同打造工业互联网新生态，沿着企业→产业→生态的路线实现赋能共同成长。此外平台还提供供应链金融、集约采购、生态品牌推广等服务，助力中小品牌的成长。
截止年底，平台已链接用户3.4亿，企业50多万家，开发者10万多，生态资源方多万家。由于平台汇聚了包括设计、研发、模具、制造、物流等制造产业链、生态链上的企业，一旦出现需求，平台能够通过快速的应变力与强大的组织力，迅速满足需求。如疫情期间，卡奥斯4个创客2天时间写软件，2天测试，4天即上线了一个医用物资供需平台，很快链接上0多家医用设备、原材料资源方，6天帮山西侯马一家企业落地投产日产能10万只的口罩生产线。
3.2.4未来展望：链接更多生态，马太效应显现
卡奥斯平台凭借优异的底层能力链接了众多的资源方和用户，向综合交易服务平台的方向进发。卡奥斯沿着企业→产业→生态的路线首先将行业内的龙头带上平台，进而合作构建并输出行业特色化的工业APP及平台级解决方案，以吸引上下游行业企业上平台、用平台。随着平台的供需双方数量的累计和交易的增加，平台的正向反馈不断增强，进而实现生态的打造。
在此过程中，企业既通过卡奥斯平台实现自身数字化的转型，亦能对接上下游的资源，减少采购中的信息不透明，实现平台和企业双赢。而卡奥斯既能通过提供数字化服务获得收入，也有从平台增值服务中获取佣金的可能，成为工业端的“电商”平台。目前平台已覆盖15个行业，涵盖全国7大中心12个区域，在20个国家复制推广，卡奥斯已经在能力建设和资源方数量方面取得行业领先优势，有望保持行业龙头地位，享受行业发展和集中度提升带来的双重红利。
四、家电行业工业互联网展望：制造+消费双重属性确保竞争力，广阔空间谋共赢
4.1龙头标杆作用凸显，场景扩充空间仍大
我们通过对比龙头数字化转型的历程，由信息化到平台的级阶段模式都有相似之处，其中信息化改造需要约3-5年的时间，其后的技术提效和业务流程的配合梳理是提效落地的关键，所花费时间则取决于技术环境和企业的执行力，后来者的布局效率反而有可能在技术供给重组成熟背景下提速，但数字化转型后带来的效率和业务模式天花板的打开都是毋庸置疑的。
龙头工业互联网的布局正在加速前行，生态完善化是当前重心。当前以海尔和美的为代表的企业仍在以平台化的深化为转型重点，从最新的布局和尝试来看，两平台均依托自身制造+消费的基因，从产业链金融、个体创业单位和C端“小作坊式”定制等环节进一步挖掘平台的潜在参与者，进而扩充自身体量。
4.2工业互联网的推进——家电企业优势何在？
家电企业凭借自身更广的覆盖面和制造-消费场景的经验有望脱颖而出。在产业互联网大潮下，其他行业的优质制造业企业、信息技术企业均是工业互联网的参与者和有力竞争者，通过对比和梳理我们认为家电行业的优势在于（1）对工业互联网场景覆盖力强；（2）相比互联网/软件企业胜在制造业背景，而家电之于制造业又更贴近终端市场。
4.2.1从产业性质来看，家电产业对工业互联网场景的覆盖能力强
由于家电企业一方面面向工业产业链，另一方面有直接对接最终端的需求，可以说基本实现了工业互联网当前10个典型的新模式和新业态的全面覆盖，也就是说，家电企业深度的产业链上下游触达和深刻理解有利于平台的形成。
4.2.2制造业的优势在于产业经验，而家电之于制造业又更贴近终端市场
首先作为制造业，家电行业相比软件信息类企业最显著的不可替代点在生产工艺流程领域实操的经验、以及对终端消费者的直接触达，同时通过自身的各环节提效，SaaS层产品/服务形式和内容也更容易贴合平台使用者的需要，进而也更容易引领业务环节上更新和迭代（如智能生产环节、个性化定制、共享制造和供应链等环节革新等），这从中国通讯产业榜的-工业互联网50强企业也印证了这一特点，制造业背景平台占比达30%，而家电三大龙头企业中2家均榜上有名且位列前列（海尔位列第1、美的位列17）。
同时家电行业是制造业中最靠近消费者的行业之一。制造业中我们进一步细分，可以看到家电行业是为数不多能将除原材料之外的研发-终端C端消费所有环节囊括到自身体内的，这就意味着相比设备制造和电子产品制造等行业，家电企业在消费端相关的PaaS层（如C端相关的组件、消费者大数据分析系统等）和SaaS层（营销应用等）有望展现出更强的竞争力。
广阔空间下相互协作取长补短仍是发展主旋律。尽管我们着力论证家电行业发展工业互联网的各处所长，但必须承认的是，各类参与方的独特背景均有其不可替代性。同时从目前各平台的实践来看，通过跨行业、跨技术合作落地商业成果是更优的选择，因此面对近亿的工业互联网空间，各玩家做大整体规模是当下行业发展的首要任务。
五、投资建议
推荐数字化高效转型效果显著、事业部改革战略升级后工业互联网加速成熟的美的集团，预计-年归母净利润//亿，对应EPS为3.66/3.97/4.57元，对应PE为26/24/21倍，维持“买入”评级；建议