（报告出品方/作者：招商证券，岳恒宇）
一、生物多样性大会驱动中国*策加码，上百亿绿债助力生态治理目标落实
1.生物多样性在荒漠地区绿化中的作用：维持荒漠治理成果的稳定性
生物多样性对改善荒漠化和荒漠地区绿化程度的意义十分重大。自然界中天然林具备了自我平衡，相互维系的生物链，是一个相对稳定的生态系统。而大面积的人工林，其树木种类单一，林下缺乏中间灌木层和地表植被。这种森林便被称为“绿色沙漠”。之所以称之为“沙漠”，一是指这样的树林中植物种类极为单一，无法给多种动物提供食物或适宜的栖息环境，因而动物种类也十分稀少。而自然界的所有生物都是互相依存，互相制约的。虽然“绿色沙漠”覆盖有绿色植被，其生态作用却因物种单一而大打折扣。
二是指这样的树林地表植被很差，因而水土保持的能力很差。森林的水源保护功能是通过植被的“海绵效应”实现的。其作用原理是在有水时吸水，在外界没水时慢慢往外放水。该功能主要通过灌木和地表草木层拦截并保留的雨水实现。但“绿色沙漠”的树林内地表植被覆盖很差，保持水土和过滤水的能力低。三是指这样的树林生物多样性水平极低，因而生态十分脆弱。据国家环保总局统计：20世纪80至90年代，西部地区森林病虫害日益严重。其中一个重要原因人工林的面积增加，使森林树种趋于单一化，造成生态系统的调节能力下降，控制病虫害的天敌数量大大减少。
以库布齐沙漠为例。其修复工程实施的第6年-第25年，库布齐地区群落植被总盖度变化范围在57%—%，植被盖度1逐渐增加。而人工种植植物的优势度随着修复年限的增加呈现出下降的趋势，表明人工干预种植植物几年后，主导作用在下降，更多伴生植物在发挥作用，进入良好的自然植被演替过程。据不完全统计，库布其沙漠的主要动物种类已经增加到近80种。沙漠治理使库齐其当地生物多样性增长约4倍之多，库布其沙漠近1/3面积得到治理，生态资源逐步恢复。根据亿利集团数据显示，库布齐沙漠治理面积达到60多万公顷，沙漠的森林覆盖率由年的0.8%增加到年的15.7%；植被覆盖度由年16.2%增加到年的53%。
2.严格的生态治理目标彰显生物多样性大会主办方中国的生态恢复决心
年《生物多样性公约》第十次缔约方大会制定了爱知目标。然而，年《生物多样性公约》秘书处评估指出：20个“爱知目标”没有一个完全实现，仅有6个部分实现。而中国在生物多样性保护方面取得了举世瞩目的成就，—年，全球绿地面积中有25%以上来自中国。
据统计，年到年，中国为保护全国自然保护区内生态系统的原真性和完整性，累计拨付资金亿元。此外，我国先后实施京津风沙源等重大生态修复工程，治理区植被盖度稳步提高。全国荒漠化和沙化土地面积连续3监测期“双缩减”，实现了由“沙进人退”到“绿进沙退”的历史性转变。目前，我国建立自然保护区、森林公园、湿地园、风景名胜区、地质公园、海洋特别保护区（海洋公园）等各类自然保护地1.1万多处，有效保护了90%的陆生态系统类型、85%的野生动物种群、65%的高等植物群落和50.3%的天然湿地。
3.*策加码、资金奖助力推生态治理目标落地
随着生物多样性大会举行，中国的环保*策将持续加码，中国将加快构建以国家公园为主体的自然保护地体系，逐步把自然生态系统最重要、自然景观最独特、自然遗产最精华、生物多样性最富集的区域纳入国家公园体系。一方面，中国持续加大对生态治理的经济投入，这不仅会为西北地区荒漠生态功能的恢复提供更多的资金；也会为生态治理相关的产业注入充足的资源。另一方面，国家层面的重视，会进一步带动相关*策的制定，这将激发相关产业的活力和参与度，将在供给端增加生物多样性恢复相关的企业，从而推动荒漠地区生态功能恢复的进程。
《重点生态保护修复治理资金管理办法》中指出治理资金要支持具有全国性、跨区域或影响较大的保护和修复工作。治理资金在使用层面采取项目法和因素法相结合的方式分配。用于山水林田湖草生态保护修复试点工程的奖补资金采取项目法分配，包括基础奖补和绩效奖补两部分。工程纳入支持范围即享受基础奖补2，工程总投资20~50亿元的基础奖补10亿元；工程总投资50亿元以上的基础奖补20亿元。绩效奖补资金根据工程结束后最终绩效评估结果定。相较于之前的生态治理*策，《管理办法》明确提出了生态工程的奖补金额；此外，最终的治理成果也会影响施工方收到的奖补金额，这将增加生态修复工程的吸引力并强化生态治理成果。
最新发布的《关于鼓励和支持社会资本参与生态保护修复的意见》中则从以下几个方面鼓励社会资本参与生态修复设。首先采取“生态保护修复+产业导入”方式引入社会资本，社会资本可以利用获得的自然资源资产使用权或特许经营权发展适宜产业，对投资形成的具有碳汇能力且符合相关要求的生态系统，申请核证碳汇增量并进行交易。此外，对集中连片开展生态修复达到一定规模和预期目标的生态保护修复主体，社会资本可以依法依规取得一定份额的自然资源资产使用权；其中以林草地修复为主的项目，可利用不超过3%的修复面积，从事生态产业开发。
《意见》中还指出*府会逐步建立健全自然、农田、城镇等生态系统保护修复激励机制，研究制定生态系统碳汇项目参与全国碳排放权交易相关规则，逐步提高生态系统碳汇交易量；目前我国碳汇方面的方法学近涉及林草碳汇，未来碳汇方法学的进一步发展，可以增加生态系统碳汇项目的数量，而生态系统碳汇交易量的增加会扩大碳汇市场规模。在财税方面，*府将发挥带动作用，对符合条件的社会资本可按规定享受环境保护、节能节水等相应税收优惠*策。
公益募捐也将进一步支持生态保护行业的发展。《关于进一步加强生物多样性保护的意见》中强调了生物多样性的资金机制，其中“人民参与昆明生物多样性基金”将成为未来全球生物多样性融资的重要渠道。
COP15正在推动中国的捐赠者开始