开源证券2021Q3农业板块营收同比增长 [复制链接]

来源：金融界网

　　Q3农业板块营收同比增长，行业利润首现亏损——行业点评报告-1101

　　1、农业板块Q3营收同比提速，业绩大幅亏损

　　Q3行业实现营收.07亿元（+8.86％）；行业合计归母净利润为-.69亿元（-.97％）。Q1-Q3，农业行业实现营业收入.99亿元（+24.01％）；行业合计归母净利润-37.21亿元（-.89％）。盈利能力：Q3行业销售毛利率3.08％（-19.83pct），销售净利率-8.84％（-24.42pct），净资产收益率-4.29％（-11.70pct）。Q1-Q3行业销售毛利率10.49％（-12.03pct），销售净利率-0.36％（-13.95pct），净资产收益率-0.91％（-16.96pct）。期间费用率：Q3行业销售、管理、财务费用率分别为2.43％/4.30％/1.33％，同比分别变动-0.23pct/+0.13pct/+0.24pct。Q1-Q3行业期间费用率8.11％（-0.29pct）。

　　2、子行业分析：动保板块营收、业绩稳健，养殖板块亏损较大

　　分子板块来看，Q1-Q3禽养殖、种子、渔业板块营收同比下降，降幅分别为15.43％/16.04％/9.90％，其余板块均实现同比增长，其中畜养殖及宠物食品板块营收增速较快，分别为45.23％/35.39％。利润实现角度看，动物保健、渔业、农产品加工及林业板块利润同比增长，分别为16.79％/.60％/.55％，，畜养殖、禽养殖、饲料、种子、种植、宠物食品板块利润同比下降，降幅分别为.74％/94.45％/30.91％/86.87％/33.62％/4.93％。盈利能力看，Q1-Q3玉米、豆粕价格上行，饲料毛利率受到压制，但受益于国内生猪养殖产能持续恢复，以量带利，业务单元业绩同比增长。但受累于猪价下行，生猪养殖业务单季出现较大幅度亏损，禽价受制于猪价压力及饲料成本抬升，盈利能力减弱。

　　3、生猪养殖：Q1-Q3出栏量同比大幅提升，受累于猪价，业绩亏幅较大

　　Q1-Q3养猪企业实现收入.84亿元，同比增长20.43％，归母净利润亏损.47亿元，同比下降.80％。出栏量：Q1-Q3，上市生猪养殖企业出栏量均实现同比增长。生产性生物资产：截至年第三季度，8家猪企业生产性生物资产合计.04亿元，同比下降12.83％，环比下降10.75％，主要系猪价大幅下行，规模企业陆续开始淘汰低效三元能繁母猪或加大产能轮新。从公司来看，正邦科技、天邦股份生物性资产环比降幅最大，分别为-26.95％/-19.49％。

　　4、肉鸡养殖：Q1-Q3上游苗企盈利提升，下游养殖企业利润较薄

　　Q1-Q3禽鸡养殖企业营收.83亿元，同比增长16.53％，主要系Q1-Q3，白羽鸡、黄羽鸡及蛋鸡的鸡苗价格及商品鸡价格均同比提升。利润角度看，禽养殖一体化企业Q1-Q3利润同比下降，其中黄羽鸡养殖企业立华股份和湘佳股份前三季度业绩出现亏损；白羽鸡养殖企前三季度业绩同比下滑；肉鸡苗及蛋鸡苗销售企业前三季度业绩同比增长。

　　风险提示：畜禽及农产品价格大幅下跌将直接影响企业收入及利润；动物疫情爆发将导致动物死亡率提升、消费需求下降，直接和间接影响企业业绩。