创业网名,20年间洗牌不断,私募投资行业 [复制链接]

倪正东来源

FN业务（ID：FN-24H）9月9日至11日，“中国基金高峰论坛暨第二届庐江创投论坛”在厦门隆重开幕。本次峰会由《财经周刊》和厦门市地方财*监督管理局主办。由建发集团联合赞助，金环集团厦门国际银行和工业证券，行业知名基金LP行业团体经济学家等等聚集在一起谈论“投资机构的软实力”，为中国投资机构开启新的旅程。倪正东Zero2IPOGroup的创始人兼董事长，在会议上再次说：股权投资行业中只有两家机构可以生存。第一类组织既强大又强大。第二类机构是小而富。以下是清科集团董事长倪正东在“中国基金高峰论坛暨第二届庐江创投论坛”上的讲话谈话内容。由《基金周刊》编制，有删除：我今天分享的主题是“私募股权投资20年”，我从年开始从事这个行业，年开始独立经营，今年也是Zero2IPO的20年。轻弹一下手指，这20年很快过去了。从Zero2IPO的角度来看，在过去的20年中，我们做了很多事情。我们发表了许多报告并举行了许多会议，很多人结识了新的投资者，新企业家寻找项目，在Zero2IPO的会议上寻找投资。Zero2IPO从年开始做基金，从第一支美元基金到现在，已管理超过亿元的资金，直接投资了近家公司，作为基金或有限合伙人，还投资了约只基金。今年市场上钱不多，然而，Zero2IPOFundsFunds是市场上最活跃的基金之一。仍在积极投资。在过去的20年中，整个行业发展非常迅速，在过去的十年中，整个行业增长了15倍。与20年前相比这个行业增长了倍，年度投资额增加了倍，管理规模增加了倍。我在想这个问题，常绿投资机构成功的关键因素是什么？无论是LP还是GP，经常与企业家和投资者打交道，很多资金或创业项目，通过接触发现他人的美好事物，还可以找出问题所在。但是我们也一直在思考，为什么市场上有很多人成功，还有很创业网名多人会衰落吗？对于基金，为什么成功？Zero2IPO有限合伙人投资了多个基金，我个人投资了30多个基金，为什么有些资金这么好？然后它下降了，这是为什么？例如，20年前，谁是中国最著名的风投？谁是中国最好的PE？那时候，中国的私募股权投资机构没有多少钱。活跃的是从海外来到中国的资金，他们的大部分投资是美元，万美元，很少有组织可以为单个项目提供万美元的资金。15年前，中小板和ChiNext板将推出，让一些国内的人民币基金投资机构赚钱，成长为市场上最活跃的组织。如果您问及十年前中国最活跃的风投，可能有三个或四个组织争夺该职位，因为许多机构抓住了TMT带来的投资机会，也收获了项目IPO的回报。10年前，中国最好的体育组织该状态可能不如当时好。在年，市场上涌现出新的投资机构，有些很好少数机构已成为突然出现的黑马。一个项目可以赚取超过亿美元。在此期间，一些机构也有所下降，那时候，市场上许多非常引人注目的机构，尽管今天仍在这个市场中，但是很少看到他们出来投资项目。20年过去了市场在不断洗牌。到现在，当每个人都在谈论最佳的VC和PE时，首先想到的是红杉和希尔豪斯。股权投资行业在不断变化。今天的舞台与20年前大不相同。然后，到年，谁将成为中国最好的VC/PE？还会是他们吗？这值得考虑。让我谈谈这个行业中的一些问题。首先，这是治理问题治理是许多基金的头号问题。许多基金的善治意味着善治。资金是好是坏基础可以是常绿的吗治理是核心的核心。为什么红杉能做得这么好，许多人离开后，为什么IDG如此强大，我认为关键在于治理。另一方面，为什么很多资金下降？真的是因为该组织的老板一言不发，如果老板的判断是正确的，如果错了结束了。和，治理也有几个方面：一种是组织结构。现在有一些好的资金，他们的组织结构非常平坦和高效。如，DCM在中国的回报非常好，但是可以在中国投资的人数不超过10。值得一百个人的表演。GGV的人不多，他们的组织结构也很好回报也超级好。第二是人才。如果一支基金中有最优秀的人才，一定很棒为什么许多基金表现不佳？它使用二流和三流人才，他们全都被最好的资金所吸引。事实上，所有资金争夺人才。不管是沉南鹏还是张磊或其他好的管理者，他们花很多时间来挖人。第三是决策机制。为什么许多基金投资者离开？因为他们发现的项目被组织的老板杀死了，结果是，该项目后来赚了很多钱，这是决策机制的问题。为什么许多基金特别有竞争力？这是因为该基金的决策系统非常好，他们的主管合伙人和老板们都在争先恐后地进入市场。一支优秀的团队可以在机制上很好地合作。该组织的老板会像狼一样赶紧完成项目。第四是激励机制。当Zero2IPO每年进行研究时，例如，IDG和红杉等组织将向组织中的年轻人介绍。告诉我们这位投资者的业绩和投资项目有多好。但是也有一些组织永远只有一个特别的老板，即使别人做得很好很难取得成功。Zero2IPO每年都在进行市场数据排序和排名。每个基金赚多少钱，很清楚但是有些组织总是抱怨外部环境，不用面对自己的问题，是制度治理的问题，自然地，很难长期生存。第二，是定位问题定位问题是什么？有些资金本来适合风投，必须是PE；一些资金适合PE必须做VC。中国市场上的许多基金都可以脱颖而出，这是因为位置明确。如果您是早期机构，是一家早期投资机构；如果您是一家综合机构，是一个全面的组织，位置不明确会导致大问题。中国进行早期投资和天使投资，我真的很想给他们一个赞，因为他们是感性的投资者，每年结帐时，最好的早期投资机构没有赚很多钱。但这很难。其他人结算帐户，全部都是数百亿，他们在一起就是2亿，3亿这差不多。我们进行资金管理，如何找到这个需要思考。在中国进行天使投资和早期投资确实不容易。但是中国确实需要喜欢它们。早期投资需要高风险，绝对回报不会像大型基金那样有利可图。最后，比赛中出现了一个项目，早期的机构投资了0万，赚10倍就是1亿，赚倍是10亿。还有红杉Hillhouse或腾讯一枪就是二十亿赚5倍就是亿。大概两三年后衰减最大的是早期投资。专业领域也有很多资金。例如专注于医疗领域的资金，位置很清楚目前，医疗基金在市场上表现良好，另一个例子是专注于芯片半导体领域投资的基金，现在也有很好的回报。在新兴的独角兽中，在中国资本市场上拥有亿市值，0亿市值的公司，与互联网公司相比，医疗和芯片半导体领域的公司更多。第三，这是轨道KPCB是美国的一家风投公司，曾经和红杉一样著名。但是在年左右，他们打*走错了路。当时KPCB是All-inGreenTech，一堆中国人学会了投资清洁技术，这些兄弟中的大多数死得很惨。当时还有很多资金可以投资农业，现在看到的农业基金是最差的基金之一。在过去的两年中，有专门用于互联网金融投资的资金。这也是痛苦的。为什么红杉成功？因为我选择了两条大路，确立了竞技场的地位，一种是电子商务，一种是移动互联网。我们分析了一些曾经比红杉更好的基金，仅仅因为它没有在移动互联网和电子商务上进行投资，错过了竞技场的地位移交给了红杉。但，今天仍然会有机构犯错误，当押注未来十年时，可能打错了。所以赛道的问题这也是一个关键问题。未来的*注是什么，如果您打错了，您可能离最好的公司很远。正确的*注是赚大钱。所以，这是一个值得考虑的问题。第四，这是品牌问题当我在年首次组织中国风投排行榜时，没有人这样做现在，中国有数百家机构排名，特别多。品牌的问题是，您的品牌必须与您的实力相称，这种品牌很有价值。这个行业有一个坏现象，许创业网名多人为名望而贪婪。品牌是由您的笔录构成的，由您的声誉构成，不管你有多好你没有表现您的品牌无效。现在，品牌真的很重要因为您必须依靠品牌来获取商品和获取商品。今年抢口罩，抓东西抢钱这些绝对需要品牌。但，该品牌必须是您的名字，匹配，这是我对整个行业从业者的建议。如果衰变70年代后的基金或80年代后的基金超过了您，你必须谦卑地接受。弟弟也可以当老板您也可以成为赢家。所以，不要白白做品牌，仍然不辜负名字。第五，这是子弹问题为什么早期的投资机构会感到疲倦？子弹太少。我终于发现了一个明星项目，当我名声大振时被红杉和希尔豪斯抢走了，因此，子弹问题非常重要。为何腾讯和阿里这么有竞争力？因为他们有钱有子弹，红杉和希尔豪斯都有*械库，枪支，要拥有导弹，有枪，都在那里。这个行业的全科医生必须保留足够的子弹，很多人输在子弹上最后，我投了一个项目结果是，你的钱是有限的其他人则继续增加体重。红杉和高屋斯增加了10亿至20亿。第六，这是性能的问题性能是该行业的最好证明。所有全科医生最重要的工作应该是如何提高性能。该基金享有很高的声誉，到底，许多人没有赚钱；行业中的许多风投已经工作了10或20年，还没有赚钱。这个行业需要赚钱，在支持企业家的成功的同时，基金也分配了20％。这20％分配给其他一起战斗的兄弟。没有表现赢1没有用个奖品。第七，这是裂变问题在VC和PE表现出色之后，还有裂变的问题。IDG已裂变，CDH已裂变，财富和深圳创投也裂变了。如何看待裂变问题？裂变是整个行业进行自我调节的唯一途径。迟早会有裂变。当每个基金到达时这意味着有些人会出来，它的一部分必须进来。裂变是正常的，这是促进行业发展的非常重要的因素。没有裂变这个行业没有生命力；有裂变，这个行业将有新的力量。由于裂变，很多新朋友，包括高荣张震和源代码曹毅，出来，未来该行业将有更多新的领导者。我个人非常支持裂变对于行业来说是对的是一件好事是一件有效的事。第八，是淘汰的问题我在年去美国我将在年再次去美国，七年后我知道的三分之二的风投已经消失了。我认为美国的心态很好，一些机构的第一笔资金是最后一笔资金，淘汰这个行业是很正常的。这个行业没有被淘汰，对于LP和GP，没有挑战。Zero2IPO统计数据，年是中国股权投资最高的一年，筹款年度为1。8万亿投资为1。2万亿自年以来，连续三年下降，投资额和募集资金额正在下降。然后，现在是冬天吗？我们正处于衰退中吗？没有，这个时间是过去五年中该行业最活跃的时间。尤其精力充沛。这个行业充满了％的血液复活，这个行业没有下降，这个行业不是冬天这个行业正在做一些调整和调整。我认为在年的三年中，年，和年，这是中国股票投资市场三年来前所未有的最好的退出。今年的IPO增长了34％，这是一个非常好的时光。我最后要说的是经过这三年的调整，这个行业将会崛起，我们对这个行业充满希望，很多机会这个行业不是没有未来的，这个行业充满了未来。最后，我建议你：首先，迎接改变。股权投资行业必须接受变革，经济发展在不断变化，资本市场在不断变化，我们应该拥抱变化。第二，我们必须消除偏见。在年和年，有很多存在偏见的私立学校，不要相信互联网移动网络，所以他们都投资于传统产业，然后它陷入了泥潭。那些持怀疑态度的人没有赚钱，那些有进取心的人赚了很多钱，因此摆脱偏见。我们必须拥抱变化，摆脱偏见。第三，不要浪费任何危机。过去20年的股权投资行业，每当危机来临时，这是征服这个行业的城市和土地的最佳时机。财富深圳创投IDG，红杉，Hillhouse和CDH，这些机构没有浪费任何危机。Zero2IPO并没有浪费任何危机，最好的时机是在危机之中，我喜欢时机。今年是过去五年中我最激动的一年，确实有很多机会，好东西太多了因此，不要浪费任何危机。每天抱怨这种流行病的兄弟们我只能告诉你，错过了另一波赚钱的机会。股权投资行业中只有两种类型的机构可以生存：第一种类型是大型且强大。第二类机构是小而富。对于这里的所有GP和LP，在接下来的十年中中国的股权投资也一样，更好，更多机会，一起努力一起赚钱。创业网名预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇