北京治白癜风比较好的医院 http://www.csjkc.com/m/（报告出品方/作者：中信证券）
一、有色钢铁：看好涨价的持续性与高增长的新材料
黄金：通胀和美元配合下，预计二三季度均价有所抬升
疫情控制下的风险偏好提振，成为压制金价大幅上涨的因素。随着欧美疫苗接种持续推进，疫情逐步得到控制，近期美国日新增确诊病例呈现明显下行趋势，欧洲多国日新增确诊人数逐渐下降，全球经济进入逐步恢复的历程，黄金作为主要的避险资产，市场风险偏好的提振成为压制金价大幅上涨的因素。
全球复苏更加同步，美元指数走低支撑金价。年以来，海外发达经济体的疫情控制出现分化，欧洲疫情反复，大国间博弈再起，美国的经济恢复速度快于其他发达经济体，支撑美元表现强势，使得美元指数由年初的89.4上升至Q1末的93.2。Q2开始，美国新增感染人数进入平台期，欧洲的新增人数迎来向下拐点，全球经济的复苏将更加同步，美元走软，美元指数自Q2开始持续下行至下破90的关键位置。我们预计中期美元指数将于年Q2-Q3下行至88的水平，有利支撑金价。
美国宽松货币政策与财政政策刺激下，通胀预期可能再起利多金价。随着美联储1.9万亿美元疫情纾困政策的执行和美联储宣布延续此前的购债规模，资产负债表规模有望持续增长。同时美联储对通胀的容忍程度提升，美联储货币宽松政策仍在持续，预计短期疫情进展不会导致政策转向。在美国宽松的货币政策与财政政策的刺激下，通胀预期可能再起，实际利率走低，金价得到支撑。考虑复苏初期的通胀节奏和美联储流动性释放的节奏，我们预计Q2/Q3/Q4黄金均价分别为//美元/盎司。
工业金属及小金属：
